20200514-长城证券-电子元器件一季度财报总结_复苏韧性对冲疫情影响_硬件创新趋势不变_39页_1mb

报告摘要

电子元器件行业2020年Q1财报分析总结

核心内容概述

2020年第一季度，全球智能手机出货量同比下降11.7%，其中中国跌幅最大，达20.3%。尽管如此，5G手机出货量表现亮眼，Q1达到2410万台，超过2019全年总出货量。高通对全年5G手机出货量保持乐观，预计在1.75亿至2.25亿部之间。苹果的可穿戴设备和iPad、Mac受益于远程办公趋势，业绩表现相对稳健，但iPhone收入有所下滑。英特尔Q1营收增长23%，主要受益于笔记本电脑和数据中心业务的强劲需求。

主要观点

1. 行业复苏韧性显现

电子板块整体收入同比下降3.96%，但行业复苏惯性对冲了疫情冲击，盈利能力表现出较强韧性。
半导体板块逆势强劲复苏，收入与归母净利润均实现大幅增长，成为推动行业复苏的主要动力。

2. 5G手机出货量增长显著

2020年Q1全球5G手机出货量为2410万台，高于去年全年1870万台。
高通维持全年5G手机出货预测在1.75亿至2.25亿部之间，对5G市场前景保持乐观。

3. 重点公司表现

环旭电子：2020E EPS 0.93，2021E EPS 1.15，PE 19.86至16.06。
韦尔股份：2020E EPS 3.15，2021E EPS 4.22，PE 65.72至49.06。
信维通信：2020E EPS 1.52，2021E EPS 2.18，PE 28.97至20.20。
闻泰科技：2020E EPS 2.50，2021E EPS 3.52，PE 44.50至31.60。
大华股份：2020E EPS 1.27，2021E EPS 1.51，PE 13.28至11.17。
风华高科：2020E EPS 0.99，2021E EPS 1.32，PE 26.09至19.57。
沪硅产业：2020E EPS 0.02，2021E EPS 0.04，PE 960.00至480.00。
石英股份：2020E EPS 0.58，2021E EPS 0.89，PE 41.28至26.90。
通富微电：2020E EPS 0.34，2021E EPS 0.60，PE 74.29至42.10。
晶方科技：2020E EPS 1.75，2021E EPS 2.44，PE 57.94至41.56。
华天科技：2020E EPS 0.20，2021E EPS 0.25，PE 71.85至57.48。
长电科技：2020E EPS 0.43，2021E EPS 0.87，PE 67.28至33.25。
安集科技：2020E EPS 1.81，2021E EPS 2.70，PE 160.50至107.59。
新莱应材：2020E EPS 0.50，2021E EPS 0.75，PE 29.80至19.87。

关键信息

1. 行业表现

2020年Q1全球智能手机出货量为2.758亿台，同比下降11.7%。
中国是最大跌幅地区，出货量同比下降20.3%。
2020年Q1全球5G手机出货量为2410万台，高于去年全年总出货量。
全球半导体销售额为1047.4亿美元，同比增长4.1%，环比下降4.2%。

2. 公司表现

台积电：Q1营收同比增长46.31%，订单延续高景气度，毛利率提升。
中芯国际：Q1营收同比增长35.3%，产能利用率维持高位。
长电科技：Q1营收同比增长26.43%，归母净利润大幅扭亏。
通富微电：Q1营收同比增长31.01%，毛利率提升。
华天科技：Q1营收同比下降1.12%，但归母净利润同比增长276.13%。
晶方科技：Q1营收同比增长123.97%，毛利率和净利率显著提升。

3. 市场表现

电子板块在申万行业28个行业中排名第6，整体表现优于其他行业。
半导体材料子行业涨幅最高，达26.66%，显示器件III次之，为10.33%。
LED、其他电子III、分立器件等子行业表现不佳，跌幅较大。

投资建议

消费电子：推荐关注环旭电子、韦尔股份、信维通信、闻泰科技、大华股份、风华高科。
半导体板块：推荐关注沪硅产业、石英股份、通富微电、晶方科技、汉钟精机、长电科技、安集科技、华天科技、新莱应材。