20220313-南华期货-黑色金属策略周报_疫情+社融不及预期_钢价恐回落_52页_2mb

疫情+社融不及预期，钢价恐回落 - 黑色金属策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月13日黑色金属市场走势，重点关注钢材与铁矿石品种。报告指出，受疫情多点爆发和2月社融不及预期影响，市场预期受到冲击，钢价面临回落压力。同时，铁矿石价格受俄乌局势影响较大，短期内可能宽幅震荡。

各品种简述及策略

螺纹钢

• 周观点：RB2205合约短期内恐高位回落。
• 逻辑：
  • 供应端：受限产影响，产量增速放缓，短流程和长流程开工率及产能利用率提升缓慢。
  • 需求端：表需恢复但仍未达往年水平，疫情对工地需求造成不利影响。
  • 库存端：库存下降，但预计下周去库速度减缓。
  • 风险因素：地缘政治事件、房地产政策超预期收紧、限产政策变化、铁矿调控、基建需求不及预期、疫情反复。
• 策略建议：
  • 单边05合约：逢高做空。
  • 基差：接近平水时可考虑期现正套。
  • 跨期5-10：反套。

热轧卷板（热卷）

• 周观点：HC2205合约短期内震荡走弱。
• 逻辑：
  • 供应端：产量骤降，受两会限产影响较大。
  • 需求端：表需下降，与地产相关度高的需求疲弱，但汽车需求表现较好。
  • 库存端：库存下降，但需求疲软导致去库速度放缓。
  • 风险因素：地缘政治事件、限产政策变化、价格监管、疫情反复。
• 策略建议：
  • 单边05合约：观望。
  • 基差：接近平水时可考虑期现正套。
  • 跨期5-10：观望。
  • 建议：逢低做多卷螺差。

铁矿石

• 周观点：I2205合约短期内宽幅震荡。
• 逻辑：
  • 供给端：全球发运量下降，澳洲受暴雨影响，乌克兰发运量为0。
  • 成本端：海运价格上涨，BDI指数暴涨。
  • 库存端：港口库存下降，但钢厂利润下降导致补库动力减弱。
  • 需求端：限产解除后，用矿需求有望回升。
  • 风险因素：成材需求不及预期、环保限产执行情况、国内政策、港口库存累库、海外复产节奏。
• 策略建议：
  • 单边05合约：观望。
  • 基差：接近平水时可考虑期现正套。
  • 跨期5-10：观望。

周度核心数据监控

钢材

铁矿石

行业分析

钢材

• 价格和估值跟踪：
  • 螺纹主力期货收盘价：4917元/吨，环比+16元。
  • 上海HRB400E：4960元/吨，环比+40元。
  • 热卷主力期货收盘价：5137元/吨，环比-73元。
  • 唐山Q235方坯：4720元/吨，环比+40元。
  • 张家港普碳废钢：3220元/吨，环比+70元。
  • 螺纹基差：43元，环比+24元。
  • 热卷基差：-17元，环比+33元。
  • 螺纹盘面利润：442元/吨，环比-48元。
  • 热卷盘面利润：492元/吨，环比-138元。
• 价差：
  • 卷螺差（期货）：220元/吨，环比-89元。
  • 卷螺差（现货）：160元/吨，环比-110元。
  • 铁水废钢价差：618元/吨，环比+56元。
  • 螺纹废钢价差：1740元/吨，环比-30元。
  • 螺纹5-10月差：148元/吨，环比-39元。
  • 热卷5-10月差：162元/吨，环比-62元。
• 比价：
  • 螺纹铁矿比：5.982，环比-0.050。
  • 螺纹焦炭比：1.337，环比-0.030。
  • 螺纹焦煤比：1.618，环比-0.090。
  • 焦炭铁矿比：4.474，环比+0.062。
  • 焦炭焦煤比：1.211，环比-0.039。
  • 焦煤铁矿比：3.696，环比+0.165。
• 供需和驱动：
  • 供应：两会限产导致产量下降，废钢供应逐步缓解。
  • 需求：表需恢复但未达预期，疫情对工地需求形成干扰。
  • 库存：库存下降，但预计下周去库速度放缓。
  • 利润：短流程螺纹钢现货利润为122元/吨，环比-43元；长流程螺纹钢现货利润为-262元/吨，环比-114元。
  • 成材需求：受疫情和社融不及预期影响，市场情绪偏弱。

铁矿石

• 价格和估值跟踪：
  • 铁矿石期货价格（I2205）：822元/吨，环比+9.5元。
  • 普氏62指数：156.35元/吨，环比+3.35元。
  • 铁矿石日照港基差：+9.5元/吨。
  • 澳洲发运量：1379.20万吨，环比-133.1万吨。
  • 澳洲发运至中国：1263.5万吨，环比-189.8万吨。
  • 巴西发运量：628.2万吨，环比+127.4万吨。
  • 45港到港量：15714.3万吨，环比-140.22万吨。
  • 港口库存：15714.3万吨，环比-140.22万吨。
  • 运价：西澳-青岛：11.94元/吨，环比+1.85元。
  • 运价：澳大利亚-青岛：10.09元/吨，环比+3.28元。
  • BDI指数：2718点，环比+570点。
• 供需和驱动：
  • 供应：全球发运量下降，澳洲受暴雨影响，乌克兰发运量为0。
  • 成本：海运价格上升，钢厂利润被压缩。
  • 库存：港口库存下降，但钢厂更多使用低品位矿。
  • 需求：两会限产影响铁水产量，预计下周期产放开后需求回升。
  • 下游需求：铁水产量下降，但预计下周回升。
  • 下游利润：钢厂毛利下降，影响补库积极性。
  • 国产铁粉产量：126家矿山企业产量下降，186家矿企产量下降。

总结

主要观点

1. 螺纹钢：受疫情和社融不及预期影响，短期价格可能回落，但成本端或提供支撑。
2. 热卷：产量下降，但出口机会仍在，建议逢低做多卷螺差。
3. 铁矿石：受俄乌局势影响，价格宽幅震荡，预计下周铁矿石价格或受限产解除影响有所回升。

关键信息

• 供应端：两会限产影响产量，废钢供应逐步缓解。
• 需求端：表需恢复但未达预期，疫情对需求形成压制。
• 库存端：库存下降，但预计下周去库速度减缓。
• 成本端：铁水成本上升，钢厂利润承压。
• 风险因素：地缘政治、房地产政策、限产政策、疫情反复、港口库存变化。

未来展望

• 螺纹钢：下周限产放开后，产能释放，但需求疲弱仍可能压制价格。
• 热卷：预计下周产量回升，但需求仍偏弱，震荡走弱。
• 铁矿石：若俄乌和谈取得进展，铁矿石价格可能回落，但需求回升可能支撑价格。

建议

• 螺纹钢：逢高做空，关注期现正套机会。
• 热卷：观望，建议逢低做多卷螺差。
• 铁矿石：观望，关注俄乌局势和国内限产政策变化。