航运行业：8月VLCC运价低位大幅上升-20190919-兴业证券-24页_2mb

航运市场分析报告总结（2019年8月）

核心内容概览

本报告对2019年8月的航运市场进行了全面分析，涵盖了油运、集运和干散货市场三大板块。报告指出，尽管短期内受到贸易摩擦和中东事件的影响，但中长期来看，油运和集运市场均显示出复苏迹象，建议投资者关注相关公司。

主要观点

油运市场

• 运价走势：2019年8月，VLCC-TD3C TCE均值为3.2万美元/天，环比上升112.5%，同比上升106.1%。淡季接近尾声，需求恢复，同时VLCC陆续安装脱硫塔减少供给压力。
• 需求端：美国原油出口持续增长，新增出口主要去往亚洲，运距较长，有望支撑油运需求增长。2019年1-8月，美国原油出口量为283万桶/天，同比增长58.5%。
• 供给端：2019年8月VLCC新船交付量为93.4万DWT，环比下降40.4%，同比上升49.1%。预计2019-2021年新船交付量分别为1946、1081、615万DWT，运力增速分别为7.0%、2.4%、0.2%。
• 行业预测：油运市场已进入复苏周期，预计未来三年需求增速保持4%，运力增速逐年下降。

集运市场

• 运价走势：2019年8月，CCFI指数均值为827点，环比上升1.2%，同比下降0.4%。其中，美东线运价环比上升2.6%，同比上升4.4%。
• 需求端：全球经济贸易形势存在一定下行压力，中美贸易战影响不确定性，导致集运需求增速有所下降。
• 供给端：集装箱新船交付量明显减少，预计2019-2021年新船交付量分别为91、100、76万TEU，运力增速分别为2.8%、2.2%、1.1%。2020年初低硫油排放公约执行，老旧船淘汰加速，供给增速下行。
• 行业预测：若全球贸易形势不出现大幅恶化，集运市场有望在2019年重新向上。

干散货市场

• 运价走势：2019年8月，BDI指数均值为1982点，环比上升6.0%，同比上升15.9%。其中，BPI指数环比上升7.3%，同比上升30.3%。
• 需求端：中国铁矿石和煤炭进口增速有一定下行压力，预计2019-2021年需求增速为2%。
• 供给端：干散货新船交付量同比上升78.1%，拆解量同比上升150.9%。预计2019-2021年新船交付量分别为4239、4309、2531万DWT，运力增速分别为3.9%、3.2%、1.1%。
• 行业预测：干散货市场供需维持低速增长，市场有望震荡向上。

关键信息

重点公司推荐

风险提示

• 全球经济及贸易形势恶化
• 航运需求上升低于预期
• 航运供给上升超出预期
• 油价及汇率大幅波动
• 海上安全事故
• 行业恶性竞争
• 政策性风险
• 中美贸易战影响超预期

结论

整体来看，2019年8月航运市场呈现出复苏迹象，尤其是油运市场。随着美国原油出口的增加和低硫油排放公约的执行，行业供给压力有望减缓，运价有望持续上涨。集运和干散货市场虽面临一定的下行压力，但预计在2019-2021年期间将逐步恢复。建议投资者关注中远海能、招商轮船及中远海控等公司，把握行业复苏机遇。