20131124-兴业证券-航运行业_沿海煤炭运价维持高位_VLCC市场延续升势_16页_1mb

航运市场分析总结

核心内容

2013年11月24日的航运市场报告指出，整体航运市场表现分化，其中沿海煤炭运价维持高位，VLCC市场延续升势，而集运市场则出现下滑。报告同时提到全球经济复苏、船东竞争、油价波动等风险因素，并对重点公司进行评级。

主要观点

1. 沿海煤炭运价维持高位

• 运价指数：本周沿海运价综合指数报收于1431点，周涨0.7%。
• 具体运价：秦皇岛-上海煤炭运价为59.7元/吨，周跌0.8元/吨；秦皇岛-广州煤炭运价为62.6元/吨，周跌0.8元/吨。
• 港口库存：秦皇岛港口库存为490万吨，周跌14.1%。
• 运力紧张：由于神华等三大煤企实施“限产提价”战略，市场预期强烈，导致北方港口压港严重，运价维持高位。

2. 干散货市场行情分化

• BDI指数：本周BDI报收于1483点，周跌1.6%。
• 细分市场表现：
  • Cape船：平均TCE达到20820美元/天，周涨8.7%。
  • Pana船：平均TCE为8829美元/天，周涨0.8%。
  • 巴西航线：运价周跌1.4%，市场需求较少。
  • 澳洲航线：运价周涨12.5%，必和必拓和力拓在市场拿船，运力需求爆发。
  • 粮食运输淡季：Pana市场运价继续下跌。

3. 油轮市场延续升势

• BDTI指数：本周BDTI报收652点，周涨0.8%。
• BCTI指数：报收500点，周涨2.7%。
• VLCC市场：平均TCE为47297美元/天，周涨15.5%；中东-日本WS值为64.5点，周涨3.8点。
• 市场背景：冬季储油需求持续，炼厂储油措施仍在继续，加上有效运力下降，推动运价上涨。

4. 集运市场运价下滑

• SCFI指数：本周报收1040点，周跌4.6%。
• 欧线运价：报收1078美元/TEU，周跌11.1%。
• 美西航线运价：报收1849美元/FEU，周跌1.9%。
• 市场因素：运输需求持续不振，尽管船公司控制运力，但利用率下降至9成以下，运价继续下滑。

关键信息

重点公司评级

• 中远航运：增持
• 中海集运：增持
• 中海发展：增持
• 中国远洋：中性
• 招商轮船：增持

航运新闻

• 乔治·索罗斯：其投资基金开始布局干散货市场，购入多家干散货公司股票。
• 日本邮船：计划订造14000TEU的超大型集装箱，预计2016年交付。
• 亚欧航线运力增长：预计2014年周班平均运力将上升6.5%，与市场预测一致。
• P3联盟：马士基、地中海航运、达飞航运计划结盟，引发市场争议。
• 山东海运：计划租用50艘船，并准备2015年海外上市。

航运市场表现

• 沪深300指数：最新价2,398，周涨2.01%，年涨9.36%。
• 航运行业指数：最新价1,046，周涨3.98%，年涨0.92%。
• 个股表现：中海发展、中远航运、中海集运、招商轮船等公司股价表现不一，部分公司周涨，部分周跌。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响航运需求。
• 船东恶性竞争：可能导致运价波动。
• 油价剧烈波动：对油轮市场产生重大影响。

数据来源与图表说明

• 沿海运价指数：图1显示中国沿海运价指数走势。
• 煤炭运价与库存：图2和图3分别显示秦皇岛-广州和秦皇岛-上海煤炭运价及港口库存。
• 干散货市场：图5、图6、图7、图8、图9、图10、图11、图12、图13、图14、图15、图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23等图示分别显示不同运价指数和船队变动情况。
• 油轮市场：图24、图25、图26、图27、图28、图29、图30、图31、图32、图33、图34、图35、图36、图37、图38等图示展示油轮市场相关数据。
• 集运市场：图45、图46、图47、图48、图49、图50、图51、图52等图示反映集运市场走势及市场数据。

投资建议

• 推荐：行业相对表现优于市场。
• 增持：中远航运、中海集运、中海发展、招商轮船。
• 中性：中国远洋。

评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。
• 公司评级：以12个月内公司股价相对上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。

机构联系方式

• 上海地区销售经理：邓亚萍、盛英君、王政等。
• 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、吴磊等。
• 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、李昇等。
• 海外销售经理：刘易容、龚学敏、徐皓、陈志云等。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 兴业证券可能持有报告中提及公司证券头寸，存在潜在利益冲突。