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航运市场周报总结（2014年08月17日）

核心内容概述

2014年8月17日发布的航运市场周报指出，航运市场出现显著反弹，尤其是Cape和VLCC运价大幅上涨，市场情绪有所改善。同时，部分市场如欧线运价继续下滑，而美线运价小幅上涨。报告还涉及多家重点上市公司的投资评级和市场表现，以及航运行业的相关动态。

主要观点

1. 沿海煤炭运价企稳

• 综合运价指数：本周报收于935点，周跌0.1%。
• 秦皇岛-上海煤炭运价：24.1元/吨，周持平。
• 秦皇岛-广州煤炭运价：32.0元/吨，周跌0.2元/吨。
• 市场背景：由于大秦线临时检修导致库存减少，下游需求小幅提振，运价企稳。

2. 干散货市场运价大幅反弹

• BDI：本周报收于1015点，周涨30.6%。
• Cape船TCE：15410美元/天，较上周上涨122%。
• Pana船TCE：4585美元/天，较上周上涨39.2%。
• 市场情绪：远期市场Cape FFA持续上涨，现货市场因铁矿石运输需求增加而运价上涨。

3. 油轮市场VLCC运价大幅反弹

• VLCC TCE：33066美元/天，周涨58%。
• VLCC中东-日本WS值：53.3点，周涨10.7点。
• 市场原因：波斯湾航线货量增长，部分大货主集中定船，导致运力偏紧，运价反弹。

4. 集运市场运价分化

• SCFI：报收1121点，周跌4.3%。
• 欧线运价：上海出口至欧洲基本港市场运价为1198美元/TEU，周跌10.7%。
• 美线运价：中国出口至美西、美东航线运价指数分别为988.3点、1317.4点，周涨1.4%、0.5%。
• 市场动态：欧线因航商降价导致运价下降，美线因较好的基本面运价小幅上涨。

关键信息

重点公司投资评级

• 中远航运：增持，14E EPS为0.07，PE为21。
• 中海集运：增持，14E EPS为0.02，PE为27。
• 中海发展：增持，14E EPS为0.05，PE为26。
• 中国远洋：增持，14E EPS为0.10，PE为15。
• 招商轮船：增持，14E EPS为0.10，PE为27。

航运行业动态

• 招商轮船：与中外运长航集团合作组建VLCC油轮合资公司，投资金额达11.1亿美元。
• 财政部等发布启运港退税政策：对从启运地启运报关出口，并由符合条件的运输企业承运的集装箱货物实行启运港退税政策。
• 台湾长荣海运：二季度扭亏，净利润4.12亿新台币，上半年亏损15.14亿新台币。
• 勇利航业：上半年亏损190万美元，干散货市场压力巨大。
• 丹麦诺登轮船：上半年亏损6800万美元，干散货和油轮市场均表现疲软。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能对航运需求造成负面影响。
• 船东恶性竞争：可能导致运价进一步下滑。
• 油价剧烈波动：对油轮市场运价产生重大影响。

市场表现

• 沪深300：最新价2361点，周涨1.27%，两周涨4.46%，月涨7.56%。
• 航运行业：最新价1083点，周涨3.05%，两周涨4.46%，月涨8.94%。
• 重点公司表现：中远航运、中海集运、招商轮船、中国远洋等均表现优于市场，周涨幅在1.97%至7.27%之间。

图表与数据

• 图表1：中国沿海运价指数走势。
• 图表2：中国沿海煤炭运价走势。
• 图表3：干散货市场运价指数走势。
• 图表4：油轮市场运价指数走势。
• 图表5：集装箱运价走势。
• 图表6：集装箱船队规模变动。

投资建议

• 行业评级：推荐，预期相对表现优于市场。
• 公司评级：增持，预期相对大盘涨幅在5%至15%之间。

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