20210827-宝城期货-甲醇月报_利多因素共振_甲醇延续偏强格局_33页_2mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告分析了2021年8月国内甲醇期货走势及其背后的驱动因素，包括供需变化、成本支撑、宏观经济环境以及政策影响。报告指出甲醇价格在8月反弹，突破阶段性高点，创2018年11月以来新高。同时，报告探讨了美联储货币政策对全球市场的影响，以及国内经济增速的放缓趋势，强调政策将转向稳增长。

主要观点

甲醇市场分析

1. 价格走势：甲醇期货2201合约在8月延续偏强格局，期价稳步上行，最高涨至2929元/吨。
2. 成本支撑：国内甲醇主要以煤制工艺为主，煤炭和天然气价格大幅上涨，推高甲醇成本。
3. 供需结构：国内甲醇开工率回升，但港口库存累库趋势明显，预计9月累库将进一步提速。
4. 行业利润：西北和山东地区的煤制甲醇利润率处于亏损状态，成本利润率分别为-19.50%和-12.49%。

宏观经济与政策环境

1. 全球经济复苏：全球主要经济体经济强劲反弹，但受新冠变异毒株影响，复苏前景受阻。
2. 美联储政策：由于通胀压力和经济下行风险，美联储可能推迟紧缩周期，提前与市场沟通政策调整。
3. 国内经济趋势：经济增速呈现前高后低态势，预计下半年政策将转向稳增长，关注四季度经济表现。

下游需求与市场展望

1. 传统需求：7-8月为传统需求淡季，但随着“金九银十”临近，需求有望回升。
2. 新兴需求：煤/甲醇制烯烃行业开工率较高，为甲醇需求提供支撑。
3. 甲醇走势展望：预计甲醇2201合约将维持偏强格局，上行区域在2900-3000元/吨范围内。

关键信息

甲醇供应情况

• 2021年8月国内甲醇开工率71.62%，月环比上升2.22个百分点。
• 西北地区甲醇开工率56.79%，山东地区52.12%，华东地区45.26%。
• 部分装置检修结束，预计9月开工率将见底回升。

甲醇成本与利润

• 煤制甲醇成本占总成本的70%-80%，煤炭价格大幅上涨导致成本抬升。
• 西北地区煤制甲醇成本2919.29元/吨，完全成本3169.86元/吨，利润为负。
• 山东地区煤制甲醇成本2953.79元/吨，完全成本3204.36元/吨，利润同样为负。

国际甲醇市场

• 欧美地区甲醇供应紧张，装置检修结束，产量回升。
• FOB鹿特丹甲醇价格涨幅超36%，达到424欧元/吨。
• 国内进口量预计增加，但需关注实际卸货速度。

下游行业表现

• 甲醛开工率21.32%，月环比下降0.71%，同比上升1.42%。
• 二甲醚开工率26.10%，月环比上升1.50%，同比上升1.80%。
• 醋酸开工率89.63%，月环比上升5.71%，同比上升1.48%。
• MTBE开工率47.93%，月环比上升2.59%，同比下降3.49%。
• MTO行业开工率82.96%，预计四季度部分装置可能因利润下降而停车。

甲醇市场展望

• 9月走势：甲醇期货有望继续上行，受益于需求旺季和成本支撑。
• 供需共振：国内需求旺季与成本支撑形成共振，预计甲醇2201合约维持偏强运行。
• 价格区间：甲醇价格预计在2900-3000元/吨区间震荡上行。

结论

综合分析，2021年9月国内甲醇市场将受到成本支撑和需求回暖的双重推动，预计甲醇期货将维持偏强走势，价格有望在2900-3000元/吨范围内运行。同时，需关注国内外政策变化和市场动态对甲醇价格的潜在影响。