20240311-中财期货-甲醇投资策略周报_港口库存低位_甲醇震荡偏强_7页_1mb

甲醇投资策略周报分析总结

报告基本信息

• 机构：中财期货
• 日期：2024年3月11日
• 标的：甲醇（期货主力合约MA2405）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：区间震荡
• 操作建议：观望

关键逻辑驱动

1. 供应端：
   • 部分装置检修，甲醇开工率下行，春检预期增加供应上限（内地装置春检）。
   • 进口量预计持续下滑（2月装船量低，3月重启有限）。
2. 需求端：
   • 烯烃需求下滑（南京诚志MTO停车、盛虹降负）。
   • 传统下游节后复工，开工率逐步提升，短期需求增量可期。
3. 成本端：
   • 煤炭价格稳中窄幅调整，动力煤价格僵持，煤制甲醇持续亏损。

风险提示

1. 原油、煤炭价格大幅下跌；
2. 甲醇装置意外重启或MTO停车增加；
3. 港口库存超预期积累或进口量反弹。

重点关注因素

• MTO装置运行情况及容量；
• 港口库存去化幅度与进口船货到港节奏；
• 原煤供应及坑口价格波动；
• 煤制甲醇利润与MTO利润差变化。

数据与图表支持

• 供应端：开工率下降、春检预期；
• 需求端：下游加权开工率微降，但传统需求逐步恢复；
• 库存端：港口库存低位，进口船货卸货缓慢；
• 成本端：动力煤价格坚挺，甲醇利润空间压缩。

分析结论：
短期供需博弈加剧，供应压力短期缓解（装置检修+春检预期），叠加库存低位支撑，甲醇呈震荡偏强；中期需警惕春检增加供应、库存积累风险。操作建议观望，关注价差与库存拐点。