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A股观察及估值跟踪总结（0722）

核心内容概述

本报告主要分析了A股近期的表现及估值变化，结合全球权益资产、大类资产、市场风格、行业表现及板块估值等多维度数据，评估了当前市场的投资环境及潜在风险。

主要观点

A股表现及风格观察

• 全球权益资产表现：全球权益资产普遍上涨，其中上证指数上涨1.3%，深证成指下跌0.1%，德国DAX及法国CAC40分别上涨3.0%。
• 大类资产横向对比：
  • 股：沪深300周跌幅为-0.2%，上证指数上涨1.3%，创业板指下跌0.8%。
  • 债：国债和企业债涨幅分别为+0.2%，变化不大。
  • 商：农产品上涨0.8%，黄金上涨1.3%，铜上涨2.7%，原油下跌2.4%。
  • 外汇：美元指数下跌1.3%。
• 市场风格：周期风格周度涨幅最大，为+2.2%，金融风格为+1.7%，消费风格为-0.2%，成长风格为+1.5%，稳定风格为+0.8%。
• 大中小盘观察：小盘指数周度涨幅最大，为+2.7%，大盘指数为-0.5%，中盘指数为+0.6%。
• 一级行业观察：环保、计算机和传媒行业表现较好，周涨幅分别为+5.0%、+4.9%和+4.8%；农林牧渔、电力设备和建筑材料表现较差，周跌幅分别为-1.6%、-1.6%和-1.1%。

关键信息

估值跟踪

• 主要指数估值变化：
  • 万得全A市盈率（TTM）为17.71，较上期上涨0.22。
  • 创业板指市盈率下降0.56，其他主要指数估值有所走强。
  • 上证指数、万得全A、沪深300及创业板指5年市盈率历史分位分别为24.2%、41.3%、34.7%和57.9%，较前值有所回升。
• 相对估值对比：
  • 创业板指/沪深300相对市盈率为4.47，较前值上涨1.20%。
  • 创业板指/沪深300相对市净率为4.31，较前值上涨0.54%。
• 细分行业估值变化：
  • 市盈率分位数最高的是农林牧渔（98.20%）、汽车（91.20%）和电力设备（67.30%）。
  • 市盈率分位数最低的是交通运输（2.60%）、石油石化（3.20%）和医药生物（5.70%）。
  • 市净率分位数最高的是电力设备（77.80%）、食品饮料（70.00%）和汽车（67.20%）。
  • 市净率分位数最低的是银行（0.00%）、非银金融（0.60%）和房地产（0.90%）。
• 不同板块估值变化：
  • 市盈率分位数较低的板块为科技、交运和原材料。
  • 市净率历史分位较低的板块为科技、金融地产和交运。

风险溢价

• 风险溢价水平：截至7月22日，万得全A、沪深300和创业板指风险溢价分别为2.81、5.28和-0.97，较前值有所上升，市场风险偏好回落。
• 相对风险溢价均值：目前风险溢价水平仍高于均值，但近期调整后接近均值+1标准差的位置。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突可能对市场造成影响。
• 经济下行风险：国内经济可能超预期下行。
• 疫情扩散风险：奥密克戎病毒可能进一步扩散，影响市场情绪。

主要数据

图表目录（摘要）

• 图1：全球各类权益资产近期表现一览
• 图2：全球各类权益资产近期表现排序
• 图3：大类资产表现对比
• 图4：大类资产周度、月度表现对比（%）
• 图5：不同风格指数近期表现观察
• 图6：不同风格指数近期表现图览（%）
• 图7：大中小盘指数近期表现
• 图8：大中小盘指数近期表现图览（%）
• 图9：申万一级行业近期表现观察
• 图10：申万一级行业近期表现排序（%）
• 图11：近期主要指数PE（TTM）及历史分位一览
• 图12：万得全A估值情况及历史分位动态追踪
• 图13：创业板指估值情况及历史分位动态追踪
• 图14：中证500市盈率和历史分位
• 图15：沪深300市盈率和历史分位
• 图16：PB（LF）及历史分位参考
• 图17：创业板指/沪深300PE（TTM）、PB（LF）变化
• 图18：创业板指/沪深300相对PE（日频）
• 图19：创业板指/沪深300相对PB（日频）
• 图20：申万一级行业PE（TTM）情况及历史分位对比
• 图21：申万一级行业PB（LF）情况及历史分位对比
• 图22：不同板块PE（TTM）历史分位
• 图23：不同板块PB（LF）历史分位
• 图24：主要指数风险溢价及变动
• 图25：万得全A风险溢价及指数表现
• 图26：沪深300风险溢价及指数表现
• 图27：创业板指风险溢价及指数表现

投资评级说明

分析师信息

• 分析师：房倩倩
• 执业证书编号：S0020520040001
• 邮箱：fangqianqian@gyzq.com.cn
• 电话：021-51097188
• 联系人：蔡雷鑫
• 邮箱：caileixin@gyzq.com.cn

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