20221115-安信证券-透视A股_周度全观察_18页_4mb

报告摘要

A股市场周度观察总结（2022年11月15日）

核心内容概览

上周A股市场整体呈现涨跌互现态势，成交量较前一周有所下降。市场风格偏向大盘，成长风格有所下降，周期风格有所上升。A股估值分化指数较前一周略有回升，但仍处于区间底部。货币市场流动性边际收紧，国债收益率上升，人民币升值。基金发行环比下降，仓位处于历史中位。A股资金净流出，北向资金流入。电气设备行业成为重要股东减持最多的行业。机构近期密集调研电子行业和数智化公司。

主要观点

市场表现：上周A股涨跌互现，成交量有所下降。上证50上涨2.02%，沪深300上涨0.56%。金融行业中，房地产上涨10.24%，银行上涨3.63%，非银金融上涨3.04%。科技成长类行业中，传媒上涨4.49%，计算机下跌-0.05%。消费行业中，建筑材料上涨5.19%，家用电器上涨3.13%。周期行业中，轻工制造上涨3.95%，钢铁上涨3.77%。海外权益市场中，纳斯达克指数上涨8.1%，香港恒生指数上涨7.21%。
估值分化：目前PE水平最高的行业是房地产（10.84）、农林牧渔（36.82）和休闲服务（78.68），最低的依次是采掘（7.38）、通信（14.19）和银行（4.28）。PB水平最高的行业是综合（2.62）、采掘（1.14）和公用事业（1.53），最低的依次是银行（0.44）、家用电器（2.51）和食品饮料（6.09）。上周A股行业估值分化指数从5.51%上涨到6.02%。
市场风格：成长股相对收益为3.60，环比下降0.03%。周期风格指数环比上升0.87%。10月PPI同比下降1.30%，环比下降2.2个百分点。
商品市场：上周上游资源品价格以涨为主，CRB大宗商品综合指数、黄金期货、焦煤期货分别上涨2.2%、5.5%、4.0%。布伦特原油期货价格下跌3.0%。螺纹钢期货、水泥、LME铜期货、LME铝期货、碳酸锂99.5%、钴、镨钕氧化物价格分别上涨1.9%、0.2%、7.1%、4.7%、1.1%、0.4%、0.4%。螺纹钢现货价格下跌3.6%。PTA价格上涨1.4%，PVC、甲醇、尿素价格分别下跌0.6%、2.2%、1.7%。交通运输行业指数以下跌为主，BDI指数上涨2.4%，中国沿海散货运价指数、快递单价分别下跌2.8%、0.2%。农林牧渔产品价格以下跌为主，活鸡、生鲜乳价格上涨0.1%、0.2%，猪肉价格下跌4.3%。
中游制造：7月制造业投资累计同比上升9.9%，基建投资累计同比上升7.4%。高温导致用电量飙升，保供电成为稳经济、促就业的关键。国家出台多项政策打击哄抬煤价行为，煤炭价格下调。
下游消费：10月乘用车销量当月同比上升7.4%。2022年汽车行业面临三重压力，但6-9月车市恢复较强，呈现政策驱动下的强势增长。10月车市销量偏离季节规律，走势异常。燃油车购置税减半政策进入倒计时，叠加春节消费旺季，乘用车终端需求有望在11、12月集中释放。新能源车市场在11月可能迎来新增需求，新媒体营销成为重点。
出口情况：9月我国出口汽车相关产品提速，其中非插电式混合动力乘用车、纯电动客车、锂离子蓄电池等产品出口表现突出。
货币市场：上周国内利率有所上涨，M2同比下降，社融增量下降。货币市场流动性边际收紧，A股资金净流出，北向资金流入。
国债及外汇市场：国债收益率上升，人民币升值，美元指数下跌，欧元/美元、美元/人民币（离岸）和欧元/人民币汇率分别上涨和下跌。
基金与资金流向：上周基金发行环比下降，仓位处于历史中位。两融余额上升，A股资金净流出，北向资金流入。
行业调研：近一个月机构密集调研电子行业和数智化公司。
风险提示：疫情传播超预期、政策不及预期、中美关系再度恶化、海外货币政策变化。