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A股市场周度观察总结（2021年1月24日）

核心内容概述

2021年1月24日发布的《透视A股：周度全观察（第三期）》报告，对A股市场进行了全面分析，涵盖市场走势、估值分化、行业表现、资金流向、风险提示等多个方面。报告指出，上周A股涨跌互现，成交量有所上涨，其中金融地产板块表现相对较强，而科技成长类和消费类行业表现分化。同时，市场风格偏向大盘，行业估值分化指数略有下降。

主要观点

1. A股市场走势

• 上周A股涨跌互现，成交量相较上一周有所上涨。
• 各板块表现：上证50上涨2.54%，沪深300上涨1.11%。
• 行业表现：银行、非银金融、房地产上涨；计算机、通信上涨；食品饮料、建筑装饰上涨；煤炭上涨，钢铁下跌。
• 海外权益市场：恒生指数上涨2.39%，富时100指数下跌0.65%。
• 商品市场：南华农产品、DCE豆粕上涨，黄金期货下跌。
• 货币市场：国内利率有所下跌。

2. 估值分化

• PE分位数最高的行业为农林牧渔（89.26%）、国防军工（83.45%）、公用事业（79.25%）；最低的行业为通信（25.41%）、有色金属（10.41%）、采掘（10.72%）。
• PB分位数最高的行业为公用事业（1.78%）、交通运输（1.65%）、机械设备（3.18%）；最低的行业为通信（1.39%）、非银金融（1.48%）、银行（0.57%）。
• 行业估值分化指数：上周下降至7.89%，表明行业间估值差异有所缩小。

3. 市场风格

• 成长股相对收益为4.27，环比下降0.05%。
• 周期风格指数环比下降0.86%，显示周期行业表现有所减弱。
• 11月PPI同比增长12.90%，环比下降0.6个百分点。

4. 资金流动

• 两融余额上升，A股资金净流出，北向资金流入。
• 成交额：A股上周平均成交额为10980.51，环比下降3.79%。

5. 行业景气度

• 景气预测升温的行业有国防军工、机械设备、家用电器、汽车、商业贸易。
• 防御性行业如医药生物行业面临重要股东减持压力。
• 机构调研重点集中在钢铁、电子行业。
• 下游消费部分表现稳健，12月月度票房为270,732万元，全年票房达472.58亿元，国产电影占据主导地位。

6. 货币与金融指标

• 11月保费收入环比上升2%，但寿险保费同比表现分化。
• 11月制造业投资累计同比上升13.7%，增长结构趋于均衡。
• 12月M1和M2同比增速均上升，显示货币供给增加。

7. 国际市场对比

• 相对港股，A股医疗保健、房地产估值上升；相对美股，A股房地产、材料估值上升。
• A股中小板估值下降，创业板估值下降。

关键信息

1. 行业表现

• 金融地产：银行、非银金融、房地产上涨。
• 科技成长：计算机上涨，通信上涨。
• 消费：食品饮料、建筑装饰上涨。
• 周期：煤炭上涨，钢铁下跌。
• 出口：11月中间品出口趋势依然强劲。

2. 资金流动

• 两融余额上升，A股资金净流出，北向资金流入。
• 成交额下降，显示市场活跃度有所减弱。

3. 估值与预期

• 农林牧渔、国防军工、休闲服务、综合等行业预期成长较高。
• 银行、房地产、钢铁、建筑装饰等行业预期成长较低。

4. 市场情绪

• A股换手率上升，显示市场交易活跃。
• 美国恐慌指数下降，显示海外市场情绪趋于稳定。

5. 国债与外汇市场

• 国债收益率下降，人民币升值。
• 美元指数下降，欧元/美元、英镑/人民币等汇率变动显示市场对人民币的需求增加。

6. 风险提示

• 疫情传播超预期、政策不及预期、中美关系恶化、海外货币政策变化。

图表与数据概览

• 图1：市场概览显示A股房地产大涨，创业板跌幅居前。
• 图2：申万一级行业估值。
• 图3：申万一级行业预期收益率。
• 图4：A股行业估值分化指数明显下降。
• 图5：A股主要指数估值。
• 图6：国际估值分行业对比。
• 图7：国际估值分行业对比。
• 图8：市场风格显示成长和周期风格均下降。
• 图9：中观景气：一级行业（滚动更新）。
• 图10：中观景气：核心产业链。
• 图11：中观景气：下游消费部分，12月月度票房270,732万元。
• 图12：出口：11月我国中间品出口依然呈现较强趋势。
• 图13：近期各领域主要商品价格跟踪简报。
• 图14：当前各细分行业所处库存周期（11月）。
• 图15：当前各细分行业工业增加值和PPI分布图（11月）。
• 图16：本月各指数一致预测净利润(FY1)环比变化。
• 图17：本月各指数一致预测净利润(FY2)环比变化。
• 图18：上月一致预测净利润(FY1)环比上升较多的行业。
• 图19：上月一致预测净利润(FY2)环比上升较多的行业。
• 图20：M1和M2同比增速。
• 图21：社融存量同比增速。
• 图22：货币市场：上周流动性边际收紧。
• 图23：国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币升值。
• 图24：重要股东减持：上周医药生物行业减持最多。
• 图25：分行业限售解禁股。
• 图26：基金发行和仓位：上周发行环比下降，仓位处历史中位。
• 图27：资金流向：上周融资融券余额上升。
• 图28：资金流向：上周A股资金净流出。
• 图29：资金流向：上周北向资金流入。
• 图30：大宗交易：上周成交额下降。

总结

整体来看，A股市场在上周呈现涨跌互现的态势，金融地产板块表现强劲，而科技成长类和消费类行业表现分化。行业估值分化指数略有下降，显示市场整体估值趋于均衡。市场风格偏向大盘，成长股相对收益下降。资金流向方面，两融余额上升，但A股资金净流出，北向资金流入。出口方面，中间品出口趋势依然强劲。机构调研和重要股东减持显示出对部分行业的关注与担忧。市场情绪方面，换手率上升，美元指数下降，人民币升值。风险提示主要包括疫情、政策、中美关系和海外货币政策的变化。