电子行业1月动态报告：苹果手机销量登顶，半导体与汽车电子维持高景气-20220127-银河证券-29页_2mb

电子行业动态报告总结（2022年1月27日）

核心内容

电子行业作为国民经济的支柱产业，2021年景气度持续提升，整体增速高于宏观经济增速。随着新冠疫情的缓解及政策支持，电子行业逐步恢复，盈利能力增强，估值水平趋于合理。2022年，电子行业面临新的增长机遇，特别是在半导体、汽车电子及消费电子领域。

主要观点

1. 半导体行业高景气持续

   • 台积电2021Q4营收超预期，资本开支指引上调，预计2022年全球半导体行业（除存储器）增速为9%，而台积电有望实现25-30%的增速。
   • 台积电5nm制程占比提升，预计3nm制程将在2022年下半年量产，带动行业设备及材料需求。
   • 半导体板块估值已具备较高性价比，建议关注国产替代及汽车芯片等高景气赛道。

2. 汽车电子智能化趋势加速渗透

   • 2022年CES展聚焦汽车智能化，自动驾驶与智能座舱成为最大亮点。
   • 英伟达、高通、Mobileye等企业推出高性能自动驾驶芯片，如NVIDIA DRIVE Orin、Snapdragon Ride等。
   • 2025年全球L3自动驾驶渗透率预计达到12%，建议关注闻泰科技、韦尔股份等车规级半导体企业。

3. 苹果手机销量重回全球第一，5G与高端市场优势显著

   • iPhone 13系列凭借性价比提升，成为全球智能手机销量冠军，预计2022年iPhone出货量将达2.45亿部。
   • 苹果产业链相关企业受益于市场需求，建议关注立讯精密、歌尔股份等核心标的。

4. VR行业商用进程加速

   • 2022年CES展上，索尼发布PSVR2，松下推出轻量级VR头显，TCL发布智能眼镜产品。
   • VR设备预计将在2025年突破4,500万台，消费类VR设备进入快速渗透期，建议关注歌尔股份、长盈精密等VR相关企业。

关键信息

• 行业数据：2021年我国电子信息制造业增加值同比增长16.2%，出口交货值同比增长12.6%。
• 政策支持：国家出台多项政策支持电子行业发展，如“十四五”规划、《基础电子元器件产业发展行动计划》等，推动数字化、智能化升级。
• 估值情况：截至2021年1月25日，电子行业整体市盈率为32.7倍，接近十年负一标准差，存在较大提升空间。半导体市盈率为58.98倍，消费电子市盈率为28.16倍，均低于历史均值。
• 投资建议：推荐关注半导体、汽车电子及消费电子板块，重点标的包括韦尔股份、闻泰科技、中芯国际、歌尔股份、立讯精密、三安光电、利亚德、新益昌等。
• 风险提示：新产品需求不及预期、国内厂商技术突破不及预期、中美科技脱钩风险、汇率波动风险等。

行业问题与建议

现存问题

1. 国内电子产业利润率较低，附加值不高。
2. 出口以中低端产品为主，易受国际贸易形势影响。
3. 民营企业多，管理水平有待提升。
4. 高端IC及基础材料仍依赖进口。
5. 美国持续升级对华科技制裁，存在脱钩风险。
6. 人民币汇率波动，企业需加强汇率风险管理。

建议及对策

1. 加大研发投入，突破核心技术，推动国产替代。
2. 改善出口结构，提升国际竞争力，布局多元化市场。
3. 优化融资环境，支持中小企业发展。
4. 推进供给侧结构性改革，淘汰落后产能。
5. 布局中高端制造，推动电子产业升级。
6. 加强汇率风险管理意识，完善策略。

行业前景

电子行业在5G终端、智能电动汽车等需求推动下，盈利端有望持续增长。2022年行业估值存在修复空间，建议投资者把握结构性机会，重点关注半导体、汽车电子及消费电子领域。

重点公司表现

风险提示

• 新产品需求不及预期。
• 国内厂商技术突破不及预期。
• 中美科技脱钩风险。
• 人民币汇率波动对企业经营造成不确定性。

总结

电子行业在2021年经历景气回暖，2022年有望继续保持增长。半导体、汽车电子及消费电子是主要增长点，政策支持及市场需求推动行业向高端化、智能化发展。建议投资者关注具备技术优势及成长潜力的龙头企业，同时注意行业面临的国内外风险因素。