电子行业策略观点：关注苹果WWDC，详解全球手机Q1销量与安卓新机3DSensing趋势-20180603-招商证券-21页-1mb

电子行业策略分析总结

核心内容

本报告对2018年电子行业进行了全面分析，重点围绕消费电子、半导体、LED及安防板块展开，结合市场动态与政策变化，为投资者提供了关键信息与投资建议。

主要观点

1. 中美贸易战影响分析：

   • 美国宣布对500亿美元中国产品征税，但对电子行业影响有限。
   • 小米、海康威视、大华股份等企业未被列入征税名单，未来有望受益于政策利好。
   • 自主可控成为行业关键，需产业链上下游合作以实现技术突破。

2. 消费电子趋势展望：

   • 苹果WWDC2018将带来iOS12、macOS10.14等新系统，以及可能的新硬件产品。
   • 安卓阵营加速创新，尤其在全面屏、3D人脸识别、无线充电等领域。
   • 2018年Q1全球智能机销量平稳，印度市场功能机逆势增长，小米表现亮眼。

3. 3D Sensing技术发展：

   • 小米8透明探索版是首款正式发布的安卓3D Sensing手机。
   • 结构光方案在安卓阵营中迅速铺开，华为、OPPO及vivo均计划推出相关产品。
   • 散斑结构光方案更为成熟，但编码结构光方案因结构简单而可能成为未来趋势。

4. 半导体行业动态：

   • 2018年Q1全球半导体产业增速放缓，但国内厂商在大硅片项目上积极布局。
   • 高通收购恩智浦进展顺利，预计在中美贸易关系缓和后可获批准。
   • 台积电上半年市占率预计达56.1%，成为全球晶圆代工龙头。

5. LED与显示技术：

   • LED行业持续增长，Mini/Micro LED成为热点。
   • 印度市场功能机销量增长显著，小米、OPPO等品牌受益。
   • OLED面板成本较高，但具备轻薄、高对比度等优势，有助于提升产品溢价。

关键信息

行业数据

全球智能机销量

• 2018年Q1全球智能手机出货量环比下滑11%，同比略有增长。
• 各机构数据存在差异，取中值为同比持平。
• 小米以116.1%的增速成为Q1最大赢家，受益于线下渠道与印度市场。

3D Sensing技术方案对比

半导体市场动态

• 2018年Q1全球半导体产业增速为7.7%，但全球半导体产业周期逐步转弱。
• 台积电以56.1%市占率稳居第一，联电与格芯紧随其后。
• 高通与恩智浦交易进展顺利，预计中国监管机构将有条件批准。

重点标的推荐

• 立讯精密：受益于消费电子创新，业绩增长显著，未来在无线耳机、LCP天线等领域有较大增长空间。
• 大族激光：在激光与自动化设备领域持续扩张，受益于非苹果业务的高增长。
• 欧菲科技：受益于安卓双摄渗透加速，同时参与3D Sensing模组供应链。
• 蓝思科技：作为玻璃结构件龙头，受益于双面+3D玻璃趋势，下半年有望业绩改善。
• 海康威视与大华股份：海外增长潜力大，政策影响有限，具备国际化成长逻辑。

风险因素

• 下游新品发布及销售不及预期
• 电子产业竞争加剧
• 政治及汇率风险

重要事件回顾

• 苹果WWDC2018：将发布iOS12、macOS10.14等新系统，可能带来新硬件产品。
• 小米发布会：推出搭载3D Sensing的旗舰机，开启安卓3D Sensing浪潮。
• 美众议院提案：对海康大华无实质影响，其海外业务以民用为主。
• 高通收购恩智浦：预计获中国监管机构批准，交易条件符合要求。
• 台积电市占率：预计上半年达56.1%，成为全球晶圆代工龙头。
• MOSFET涨价：因产能紧张，预计持续至年底，带动相关公司业绩增长。

行业趋势与展望

• 电子行业需平衡周期与成长属性，当前估值回归合理区间。
• 2018年Q1全球智能机销量恢复增长，但整体市场增速放缓。
• 3D Sensing技术将从旗舰机下沉至高端机，2019年预计销量达2500万-3000万。
• 消费电子板块创新不断，供应链表现值得期待。

总结

电子行业在2018年Q1表现出一定的复苏迹象，但整体市场增速放缓，需关注政策变化与行业周期。消费电子领域在创新与技术应用上持续发力，3D Sensing成为焦点，安卓阵营加速布局。半导体行业面临全球产业周期调整，但国内厂商在大硅片、设计等领域持续扩张。LED及安防板块亦有亮点，尤其是小米、海康威视与大华股份的海外增长潜力。整体而言，电子行业仍具备长线成长逻辑，优质龙头公司值得关注。