电子行业2月动态报告：电子行业处于估值底部，高景气下看好板块配置价值-20220302-银河证券-29页_2mb

报告摘要

电子行业2022年2月动态报告总结

核心内容

电子行业作为国民经济的支柱产业，2022年保持高景气度，行业估值已接近中长期负一标准差水平，具备配置价值。报告重点分析了半导体、汽车电子、消费电子及LED行业的发展前景，并提出了相关投资建议。

主要观点

半导体行业：全球晶圆厂扩产趋势明显，2021年底前将新增19座，2022年再建10座，带动半导体材料和设备需求。中国作为主要新增产能区域，有望推动半导体材料国产替代。建议关注韦尔股份、闻泰科技、中芯国际等。
汽车电子：智能化趋势加速，L3级自动驾驶渗透率预计2025年达12%。消费电子企业如立讯精密、闻泰科技、鸿海集团等，正加速布局汽车电子领域，有望成为汽车Tier1供应商。建议关注闻泰科技、韦尔股份、舜宇光学科技等。
消费电子：苹果产业链保持增长确定性，预计2022年iPhone出货量达2.45亿部。VR/AR与折叠屏手机作为重要增长点，市场潜力巨大。建议关注歌尔股份、立讯精密、京东方等。
LED行业：迈入新一轮景气周期，MiniLED商用加速，预计2025年MiniLED背光电视出货量达2,530万台。建议关注三安光电、利亚德、新益昌等。

关键信息

行业景气度

2021年，全国规模以上电子信息制造业增加值同比增长15.7%，利润总额同比增长38.9%，盈利能力显著提升。
2022年2月，电子行业估值接近十年负一标准差水平，存在较大提升空间。

政策支持

“十四五”规划强调新一代信息技术发展，包括人工智能、量子信息、集成电路、5G、新能源汽车等。
国家出台多项政策推动半导体、LED、消费电子等领域发展，提升产业链自主可控能力。

技术与市场趋势

全球晶圆厂扩产背景下，半导体材料需求将爆发。
VR设备活跃用户预计2025年突破4,500万，折叠屏手机出货量有望增长至1,750万台。
MiniLED背光技术将显著提升LED芯片需求，预计2024年市场规模达232亿美元。

投资建议

维持“推荐”评级，认为电子行业盈利端有望维持快速增长。
建议关注核心组合：歌尔股份（002241.SZ）、韦尔股份（603501.SH）、闻泰科技（600745.SH）。
消费电子领域建议关注立讯精密（002475.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）等。
LED行业建议关注三安光电（600703.SH）、利亚德（300296.SZ）、新益昌（688383.SH）等。

风险提示

新产品需求不及预期。
国内厂商技术突破不及预期。

行业数据

2021年全球半导体销售额预计达565亿美元，同比增长4.82%。
2021年中国半导体销售额达9,763亿美元，增长12%。
2021年全球MiniLED芯片市场规模达1.5亿美元，预计2024年达232亿美元。

分析师信息

傅楚雄：金融学硕士，浙江大学工学学士，11年证券从业经验，曾获新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师团队成员。
王恺：中国科学院大学工学博士，上海交通大学工学硕士，中国人民大学经济学硕士，天津大学工学学士，2018年加入中国银河证券研究院。

评级标准

行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

总结

电子行业整体处于高景气状态，受益于5G、智能汽车、VR/AR、MiniLED等新兴技术的推动，行业盈利有望持续增长。目前估值处于低位，具备较高的性价比，建议重点关注半导体、消费电子及LED等领域的龙头公司。同时，需关注行业面临的挑战，如利润率低、出口结构单一、汇率风险等，建议通过技术突破、产品升级、多元化布局等方式应对。

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