20251130-华泰期货-玻璃年度报告_弱需求定调_紧盯供给变量_21页_1mb

2026年玻璃期货市场展望总结

2025年市场回顾

• 价格趋势：全年价格呈现震荡下行，尤其下半年受供需矛盾加剧影响，创阶段性新低，期货主力合约从年初高位回落，11月价格一度降至1000元/吨以下，市场情绪偏空。
• 核心矛盾：玻璃市场面临“高供应+弱需求+高库存”，生产利润持续压缩，导致产量低位运行但消费下滑幅度更大，库存维持在中高位水平。
• 消费需求：房地产竣工端消费显著拖累，汽车玻璃消费稳健增长，家装散单消费短期受政府补贴提振，但政策退出后不确定性增加。
• 供应情况：生产利润大幅收窄，部分工艺亏损，产线冷修与复产变动频繁，但总体供应保持稳定。

2026年展望

• 消费需求预测：全年玻璃消费预计下降6.0%，主要源自房地产竣工继续下行；家装散单消费受政策影响阶段性走强，需警惕退出影响；汽车玻璃消费正增长。
• 供应预测：供应预计下降1.9%，因利润压缩可能增加产线冷修；短期供过于求，需关注供应端变化。
• 价格与交易机会：短期面临供过于求压力，建议逢高卖套保，等待供应端调整带来的机会。

关键策略与风险点

• 交易策略：短期逢高卖套保。
• 风险因素：玻璃产线冷修/复产、生产利润变动、房地产销售与融资政策、二手房成交、新能源汽车销量及出口关税变化等。
• 核心数据：2026年供需平衡测算显示，若消费降幅扩大，平衡日熔量需下降，产量或进一步下滑。