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黄金与白银分析总结

报告内容：事业单位

国泰君安期货研究所 有色及贵金属小组刘雨萱（从业资格号：Z0020476）

一、本周价格表现

• 黄金：伦敦金周内上涨2.9%，处于震荡区间920-970元/克。
• 白银：伦敦银单周下跌10.23%，但突破新高，上涨8.31%，支撑白银上涨。

二、强弱分析

• 黄金：中性；白银：偏强。
• 价格区间：黄金920-970元/克；白银12300-13500元/千克。

三、市场动态

1. 黄金驱动因素博弈：美联储新主席人选为关键变量，本周运行震荡，资金情绪清淡，缺乏支撑；
2. 白银观点兑现：前期判断白银短期具备“抄底”价值，且预计年内新高可期；
3. 递延费与库存：白银多付空表示多头情绪强，国内库存小幅增长，但期货价格涨幅更大，期现价差转为Contango；12月交割风险可控，后续价格可能调整。

四、关键数据

• 金银比：回落至78.2；
• 利率：10年期TIPS回升至1.79%，名义利率回落至4.02%；
• 美元指数：99.44，下降0.71%。

五、后续节奏判断

白银需关注多头情绪放缓或继续顶高的可能性，以及基本面隐形库存释放的预期。黄金暂无明确方向，维持震荡。

六、备注

• 技术关键点：黄金基差处于历史区间下沿；白银基差位于上沿。
• 时间节点：汇率、股指、非农数据等宏观因素可能为驱动点。