20220425-第一上海证券-新力量New_Force总第4029期_9页_549kb

文档总结

核心内容概述

本文档为一份投资研究报告，涵盖港股市场整体分析以及多家公司的具体研究。主要关注点包括港股市场近期表现、市场趋势、主要影响因素，以及各行业龙头企业的业绩、增长预期和估值分析。

大市分析

市场表现

• 港股下跌：4月22日，恒指连跌第四日，下跌44点或0.21%。国指则小幅上升10点或0.14%。
• 资金流动：港股通在连续两日净流出后恢复净流入，接近33亿元。
• 市场情绪：资金入市抄底迹象有所好转，但市场仍面临资金外流压力，港元和人民币（允许美元）走弱是主要压力来源。
• 关键因素：市场能否迎来阶段性拐点，关键取决于美联储下月初的议息会议结果。

市场展望

• 美联储加息预期：美联储可能在下月初宣布加息半厘并开始缩表，若无意外，市场或迎来喘息期。
• 市场波动：港股主板成交量达1086亿元，沽空金额为216.8亿元，沽空比例19.96%。涨跌幅超过10%的股票数量分别为49只和44只，显示市场分化明显。

公司研究

星盛商业（6668，买入）

• 业绩表现：2021年营业收入达5.72亿元，同比增长29.5%；归母净利润为1.85亿元，同比增长45.8%。
• 毛利率提升：毛利率57.7%，同比上升1.4个百分点，费用率下降0.2个百分点。
• 运营效率：四大能力（研策、客户招揽、数字化运营、改造升级）提升项目运营效率。
• 项目表现：深圳福田COCO Park改造后销售额同比增长33%，出租率提升至98.8%。
• 外拓情况：累计在管商场24个，管理面积182万平方米，第三方面积占比58%。
• 盈利预测：预计2022年、2023年及2024年归母净利润分别为2.4亿元、3.2亿元、4.2亿元，目标价4.5港元，较现价有85%的上升空间。

特斯拉（TSLA，买入）

• Q1业绩：交付量310,048辆电动车，同比增长68%；总收入187.56亿美元，同比增长81%。
• 毛利率：总毛利率29.1%，汽车业务毛利率32.9%，同比上升6.4个百分点。
• 盈利提升：净利率达5.9%，同比下滑1.2个百分点，但受益于规模效应和提价。
• 生产情况：上海工厂逐步复产，柏林和德州工厂投产，预计2022年总产能达140-150万辆。
• 目标价：目标价1,300美元，较现价上涨28.87%，买入评级。
• 风险提示：供应链受疫情影响，上海复产进展不达预期，新工厂和4680电池产能爬坡不达预期。

统一企业中国（00220，买入）

• 2021年业绩：全年收入252.31亿元人民币，同比增长10.8%；净利率5.9%，同比下降1.2个百分点。
• 核心产品增长：饮料业务收入147.38亿元，同比增长17.3%；食品业务收入95.25亿元，同比增长1.1%。
• 增长引擎：饮料业务为主要增长引擎，果汁、茶饮、奶茶等产品增长显著。
• 2022年展望：自热食品有望继续带动增长，预计净利15.57亿元，2023年17.74亿元，2024年20.17亿元。
• 目标价：目标价8.16港元，较现价有15.8%的上涨空间，买入评级。
• 风险提示：原材料成本上涨超预期，食品安全事件影响超预期。

公司估值与评级表

主要观点

• 港股市场：整体呈下跌趋势，但资金入市迹象有所好转，市场情绪逐步改善。
• 星盛商业：业绩稳健增长，运营效率提升，外拓能力突出，目标价4.5港元，买入评级。
• 特斯拉：交付增长目标不变，规模效应释放利润，目标价1,300美元，买入评级。
• 统一企业中国：饮料业务增长强劲，食品业务稳步发展，目标价8.16港元，买入评级。

关键信息

• 港股走势：未能突破21200点，市场仍受资金外流影响。
• 美联储动向：加息和缩表预期影响港股走势，市场关注其政策结果。
• 公司表现：星盛商业、特斯拉、统一企业中国等公司均表现良好，业绩和增长预期积极。
• 风险提示：包括原材料成本上涨、食品安全事件、供应链问题等。