20220602-招商期货-白糖周报_供需平衡向宽松过渡_糖价内强外弱_15页_1mb

郑州白糖周度报告总结（2022年6月2日）

核心内容概述

本报告分析了2022年5月30日至6月3日期间，全球及中国白糖市场的供需变化、价格走势及投资策略。整体来看，全球糖供应逐步宽松，而中国糖市场则呈现减产与消费旺季叠加的格局，支撑白糖价格。

主要观点

1. 国际糖价走势

• 巴西：生产进度落后，单产和含糖量下降，预计新榨季糖产量低于预期。乙醇与糖的经济性对比中，乙醇失去优势，糖厂倾向于增加糖产量。巴西汇率走弱，对原糖价格形成压力。
• 印度：本榨季出口上限设定为1000万吨，与市场预期基本持平，对糖价影响有限。印度产量已超过巴西，全球供应逐步宽松，原糖承压。
• 泰国：产量同比增加33.9%，出口量大幅增长，成为全球糖市的重要参与者。
• 国际糖价：国际白糖相对原糖升水扩大至140美元/吨，显示国际糖价偏强。

2. 国内糖价走势

• 郑糖走势：郑糖9月合约价格小幅上涨，周度累计涨跌64元，呈现偏强震荡趋势。
• 现货市场：南宁现货价格上涨至6010元/吨，成交活跃，但基差维持在-70左右，配额外进口利润倒挂，亏损至-600元/吨。
• 供需格局：国内进入消费旺季，去库速度加快，叠加进口减少，国内供需格局改善，支撑郑糖。

3. 投资策略

• 操作建议：谨慎看涨，郑糖有望偏强震荡。
• 风险提示：国际油价走势、巴西糖产量变化及进口超预期是主要风险点。

关键信息汇总

一、全球糖供需情况

二、中国糖供需情况

供需平衡与市场展望

• 全球供需：巴西生产不及预期，印度和泰国产量增加，全球糖供应逐步宽松，原糖价格承压。
• 中国供需：国内糖产量减产，消费旺季来临，去库速度加快，进口减少，供需格局改善，支撑郑糖。
• 市场预期：预计下榨季全球糖产量可能下行，巴西糖价受政治与油价因素影响，郑糖或维持偏强震荡走势。

附：研究员简介

• 姓名：王真军
• 职位：招商期货研究所农产品主管
• 学历：中南大学数理金融硕士
• 背景：曾就职于国内某大型现货企业，负责期货套期保值工作，具备丰富的农产品投研经验。
• 资格：期货从业人员资格（F0282372），投资咨询资格（Z0010289）

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议。
• 报告基于合法信息，不保证其准确性和完整性，分析结果可能因假设不同而变化。
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