20230326-中泰期货-白糖市场周度报告_基本面外弱内强_内外倒挂仍支撑内糖价_19页_1mb

白糖市场周度总结（2023年03月26日）

核心内容

本报告分析了2023年3月20日至24日期间白糖市场的国际与国内市场情况，指出当前白糖市场呈现“基本面外弱内强”的态势，内外糖价倒挂仍支撑国内糖价上涨。

市场基本面分析

国际市场

• 印度产量下降：印度本榨季截至3月中旬累计产量同比下降，产量下降预期逐步兑现，对国际糖价形成偏多支撑。
• 巴西新榨季启动：巴西中南部地区3月上半月已有24家糖厂开始运营，预计3月下半月将新增36家糖厂，总运营糖厂数将达60家，是去年同期的两倍多。3月上半月甘蔗入榨量为60.8万吨，同比增加327.3%；产糖量为1.6万吨，高于去年同期。预计3月下半月将压榨约500万吨甘蔗，几乎为2022年同期的五倍。
• 美国加息与硅谷银行破产：美国加息至2007年以来最高水平，硅谷银行破产事件缓解，对国际糖价形成一定支撑。
• 国际糖价表现：国际糖价震荡反弹，ICE原糖价格周涨0.87%，白糖价格周涨2.13%，但内外倒挂仍维持在1000元/吨左右。

国内市场

• 国内减产预期：本榨季全国食糖产量预估下调，减产或已成定局。
• 央行降准：央行降准对市场情绪有所提振，国内糖价上涨动力较强。
• 进口情况：2月下半月和3月上半月配额外进口预报量为零，进口尚未得到补充，支撑国内糖价。
• 国内产量与需求：国家统计局数据显示，1-2月我国成品糖产量为531.3万吨，同比增长2.4%。2022/23榨季预计产量为933万吨，较上一榨季减少23万吨；消费量预估为1560万吨，较上一榨季增加20万吨。

技术面分析

国际市场

• ICE原糖技术指标偏空，短线转空，日线KDJ死叉未成，MACD红色动能缩小。
• ICE白糖价格创新高，但技术指标显示日线KDJ金叉不大，MACD红色动能柱绿色增强，两线高位死叉发散，整体技术面偏空。

国内市场

• 郑糖价格有所反弹，主力合约7月收盘报6204元/吨，周涨幅1.19%。
• 技术面显示日线级别KDJ金叉不大，MACD红色动能柱绿色增强，两线高位死叉发散，周线KDJ死叉但MACD仍表现红色动能柱强，价格仍有反复。

市场观点

• 国际糖价：受宏观外部利空因素拖累，国际糖价回落运行，但印度产量下降和巴西新榨季启动预期支撑市场。
• 国内糖价：国内基本面偏多，产量下调、进口未补、央行降准等因素支撑糖价上涨，技术面显示短线震荡。

风险点

• 宏观风险：全球经济环境的不确定性可能对糖价产生影响。
• 进口超预期：若进口量大幅增加，可能对国内市场形成压力。

关键数据概览

国际市场

• 巴西：3月上半月甘蔗入榨量同比增加327.3%，产糖量同比增加4.74%。
• 泰国：2022/23榨季截至3月上半月，累计产糖量为1091.16万吨，高于去年同期。
• 印度：截至3月15日，2022/23榨季累计产量为2818万吨，同比下降27万吨；出口量已达到377.5万吨，接近政府允许的600万吨上限。

国内市场

• 产量：2022/23榨季截至2月底，全国共生产食糖791万吨，同比增加74万吨；预计本榨季产量为540-550万吨，同比减少约60-70万吨。
• 销售情况：全国累计销售食糖336万吨，同比增加63万吨；销糖率42.5%，同比加快4.5个百分点。
• 库存与价格：截至2月底，全国新增工业库存455万吨；2月成品白糖平均销售价格5754元/吨，同比下跌43元/吨。

图表说明

• 图1：ICE原糖与白糖价格走势
• 图2：郑糖与配额外进口加工糖价格及价差
• 图3：巴西港口等待装运食糖数量
• 图4：泰国甘蔗入榨量与产糖量
• 图5：印度食糖双周累计产量与年度出口量
• 图6：国内食糖产量与需求量

市场展望

当前白糖市场基本面偏多，国内糖价上涨动力仍较强，但需关注进口超预期及宏观风险对市场的影响。短期来看，国内糖价可能维持震荡走势，长期则需观察巴西新榨季的产量及全球供需变化。