20230712-五矿期货-白糖_糖价已经反转了吗_9页_386kb

白糖价格是否已反转：当前糖价处于历史高位，供应紧张和需求旺盛是主要因素。报告分析表明，糖价反转还为时过早，需关注国内进口和天气变化。

国内供应紧张：

• 国内食糖工业库存创历史新低，5月底库存272万吨，同比减少143万吨，降幅达34.45%。
• 2022/23榨季产量降至897万吨，为近七年最低，进口量预计350万吨，同比下降。
• 6-9月消费旺季需求预估500-550万吨，供应缺口63-113万吨，供应仍紧。

国际市场动态：

• 原糖价格高位回落，受巴西增产、交割需求不足和天气溢价下降影响。
• 主产国库存降至低位，印度期末库存539万吨（最低水平），泰国363万吨，巴西357万吨。
• 厄尔尼诺可能影响2023/24榨季北半球产量，造成减产风险。
• 进口成本支撑价格，郑糖定价边际6,000-7,200元/吨。

价格展望：

• 当前郑糖价格从5,591元/吨涨至7,202元/吨，涨幅显著，短期涨势减弱，预计三季度在6,610-7,220元/吨区间波动。
• 下榨季价格走势关键在于6-9月印度和泰国降雨情况，若干旱减产，可能支撑价格反转。
• 历史数据显示，进口量下降时糖价更偏向配额外成本。

重点关注因素：

• 国内三季度进口情况。
• 印度和泰国产区降雨、天气对产量的影响。

白糖价格反转需结合市场动态评估。