20151221-信达证券-房地产行业2015年12月投资策略_11月销售增速有所回升_新开工依旧萎靡_17页_1mb

房地产行业2015年12月投资策略总结

核心内容

2015年12月的房地产行业分析指出，销售市场有所回暖，但新开工仍显低迷。整体来看，房地产行业在政策支持下呈现复苏迹象，但投资意愿依然偏弱，去库存成为市场主基调。

主要观点

• 销售市场回暖：11月全国商品房销售面积同比增长8.56%，环比增长19.72%。1-11月累计销售面积同比增长7.4%，高于1-10月的增速，预计全年销售面积将超过12亿平方米。
• 新开工低迷：自2014年以来，新开工面积持续下滑，11月累计新开工面积仅为2013年同期的77.64%。1-11月新开工面积同比下滑14.7%，降幅较1-10月扩大0.8个百分点。
• 价格持续上涨：11月百城住宅均价再创新高，达10899元/平米。百城住宅价格指数同比增长2.93%，环比增长0.46%。一线城市价格涨幅明显，同比增长15.01%。
• 土地市场回暖：主要城市土地成交和供应降幅逐步收窄，1-11月40个城市土地成交均价同比增长10.48%，创年内新高。土地成交总面积同比下降19.26%，但降幅较1-10月有所收窄。
• 政策导向明确：中央经济工作会议强调“去库存”将成为未来房地产市场的重要任务，通过农民工市民化、住房制度改革等方式扩大有效需求。预计新一轮宽松政策将逐步出台，包括信贷政策放松、降低首付比例、调整普通住宅标准、推进户籍制度改革等。

关键信息

• 销售数据：

  • 11月商品房销售面积1.44亿平米，同比增长8.56%，环比增长19.72%。
  • 1-11月商品房累计销售面积10.93亿平米，同比增长7.4%。
  • 销售均价在11月创历史新高，达10899元/平米。

• 新开工数据：

  • 1-11月商品房新开工面积同比下滑14.7%，降幅较1-10月扩大0.8个百分点。
  • 11月新开工面积累计值仅为2013年同期的77.64%。

• 土地市场数据：

  • 1-11月40个城市土地成交面积同比下降19.26%，降幅较1-10月收窄2.81个百分点。
  • 土地成交均价同比增长10.48%，达3623.73元/平米。
  • 一线城市土地成交面积同比增速由最低的-53.25%回升至-26.11%。

• 行业评级：

  • 维持行业“看好”评级，认为政策支持有助于房地产销售的稳健增长，同时关注去库存政策的实施效果及房企资金压力的缓解。

• 风险提示：

  • 政策利好及房地产销售回升不及预期可能影响行业表现。

行业趋势

• 销售复苏：自2015年二季度以来，房地产市场销售逐步复苏，销售面积和价格齐升。
• 投资意愿偏弱：房地产企业投资意愿整体偏弱，新开工面积持续下滑，房地产开发投资增速放缓。
• 区域差异明显：一线城市销售和价格表现优于二三线城市，但三线城市在土地供应和成交面积上表现相对较好。
• 政策预期增强：中央经济工作会议为房地产市场提供了明确的政策导向，去库存政策有望逐步落地，推动市场触底回升。

总结

综上所述，2015年12月房地产行业销售有所回暖，但新开工仍显疲软。政策层面支持房地产市场去库存，预期新一轮宽松政策将出台，推动市场复苏。分析师维持行业“看好”评级，建议关注政策实施效果及房企资金状况改善情况。