20250317-东兴证券-房地产统计局1-2月数据点评_1-2月新房销售降幅收窄_新开工面积降幅扩大_6页_779kb

房地产行业1-2月数据点评总结

核心内容

2025年1-2月，中国房地产市场出现部分回暖迹象，主要体现在新房销售金额同比降幅显著收窄，而新开工面积同比降幅扩大，开发投资维持弱势。整体来看，市场仍处于调整阶段，但政策支持开始显现效果。

主要观点

销售表现

• 销售面积：1-2月商品房累计销售面积同比增速为 -5.1%，较前值 -12.9% 明显收窄，显示市场信心有所恢复。
• 销售金额：1-2月商品房累计销售金额同比增速为 -2.6%，较前值 -17.1% 显著改善，表明价格有所支撑。
• 销售均价：2月销售均价单月同比增速为 2.7%，较前值 2.5% 略有提升，反映市场供需关系有所改善。

开发投资

• 新开工面积：1-2月房屋累计新开工面积同比增速为 -29.6%，较前值 -23.0% 继续扩大，显示开发商信心仍不足。
• 竣工面积：1-2月房屋累计竣工面积同比增速为 -15.6%，较前值 -27.7% 明显收窄，表明市场供应有所调整。
• 开发投资金额：1-2月房地产开发投资累计金额同比增速为 -9.8%，较前值 -10.6% 稍有改善，但整体仍处于弱势。

到位资金

• 到位资金：1-2月房地产开发企业累计到位资金同比增速为 -3.6%，较前值 -17.0% 显著收窄，显示市场资金流动性有所恢复。
• 资金来源：
  • 国内贷款同比增速为 -6.1%，较前值 -5.3% 略有下滑；
  • 自筹资金同比增速为 -2.1%，较前值 -17.9% 明显改善；
  • 定金及预收款同比增速为 -0.9%，较前值 -1.2% 收窄；
  • 个人按揭贷款同比增速为 -11.7%，较前值 0.9% 显著下滑。

关键信息

• 政策支持：多种政策工具的协同发力有望推动房地产市场逐步企稳，短期关注政策宽松带来的估值修复机会。
• 投资建议：推荐保利发展，华润置地、招商蛇口、绿城中国、越秀地产等具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业也有望受益。
• “白名单”政策：对于仍然具备市场化经营能力的优质房企，具有很好的信用支持作用，龙湖集团、新城控股等有望受益。
• 风险提示：
  • 盈利能力继续下滑；
  • 销售不及预期；
  • 资产大幅减值。

行业大事预告

• 2025年4月中旬：统计局将公布3月房地产数据，预计将为市场提供进一步指引。

数据来源

• 国家统计局
• 东兴证券研究所
• 恒生聚源

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 陈刚：清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，2019年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究。

分析师承诺

• 所有观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用信息均已注明出处。
• 分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联。

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