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格林大华期货纸浆早报总结（20220930）

核心内容

本报告分析了2022年9月30日纸浆市场的最新动态，重点围绕进口量、港口库存、原料价格、下游需求及市场操作建议等方面展开。整体来看，纸浆市场呈现震荡偏空的走势，主要受进口量增加、港口累库及下游需求疲软等因素影响。

主要观点

• 市场趋势：纸浆市场整体震荡偏空，投资者应关注外盘报价及国内纸厂需求的实际变化。
• 操作建议：SP2301合约支撑位为6700，压力位为6900，建议适当逢高空。
• 供需关系：进口量持续增加，但累计同比仍呈下降趋势，显示长期需求疲软。
• 库存变化：主流港口库存环比微增，但下游成品纸企业备货意愿不强，库存下降趋势明显。
• 产能利用率：不同品类纸张的产能利用率有所波动，其中双胶纸和铜版纸略有提升，但整体仍维持中低位。

关键信息

利多因素

• 港口库存：中国纸浆主流港口样本库存量为178万吨，较上周上涨1万吨，环比上涨0.6%。
• 进口数据：2022年8月纸浆进口量为260.5万吨，同比增涨4.2%，环比增涨19.7%。
• 1-8月累计进口：1954.6万吨，累计同比减少5.0%。
• 下游需求：生活用纸企业开工率48.2%，库存天数17.0天，环比减少2.1%；企业多次提价，刺激下游拿货，库存呈下降趋势。
• 双胶纸表现：产能利用率58.6%，环比+1%；产量15.9万吨，环比+1.3%；库存88.5万吨，环比-0.8%。
• 铜版纸表现：产能利用率66.2%，环比+0.3%；产量9万吨，环比+0.5%；库存61.2万吨，环比+0.8%。

利空因素

• 铜版纸库存：铜版纸企业库存61.2万吨，环比+0.8%，显示库存压力有所增加。
• 项目延期：智利Arauco浆厂MAPA项目继续延期，预计10月下旬投产，可能影响未来供应。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及价格走势。
• 原油价格波动：作为纸浆生产成本的重要组成部分，原油价格变化对纸浆成本有直接影响。
• 下游纸企开工情况：开工率变化将直接影响纸浆需求。
• 资金面情况：资金流动状况可能对市场情绪及价格产生影响。

总结

当前纸浆市场处于震荡偏空状态，主要受进口量增加及下游需求疲软影响。尽管部分品类纸张产能利用率和产量有所回升，但整体市场仍面临库存压力和需求不足的挑战。投资者应密切关注外盘报价及国内纸厂需求的实际变动，同时需警惕人民币汇率、原油价格、下游开工率及资金面等多重风险因素对市场的潜在影响。