20241209-华鑫证券-基础化工行业周报_盐酸_DMF等涨幅居前_建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块_31页_870kb

基础化工行业周报分析总结（2024年12月）

市场表现与观点

• 原油价格高位回落：受地缘政治和需求担忧影响，国际油价大跌。WTI原油和布伦特原油价格分别下滑118%和250%。建议关注低估值高股息公司如中国石化和中国海油。
• 化工产品价格波动：盐酸、DMF等产品涨幅居前（分别上涨1095%、1049%），而原盐、天然气等产品跌幅显著（分别下跌811%、390%）。需求逐步好转，但产能扩张和需求疲软影响部分细分行业业绩。

重点关注行业与投资机会

• 钛白粉与轮胎板块：供需错配下行业底部特征显现，龙头企业（如龙佰集团、赛轮轮胎、森麒麟）具备周期、盈利和估值三重底部机会。
• 其他细分行业：聚氨酯（万华化学）、煤化工（华鲁恒升）、农药（扬农化工）、制冷剂（巨化股份）等行业龙头公司估值修复机会值得关注。
• 需求驱动领域：轮胎行业受益于出口增长，聚烯烃材料行业（卫星化学）因乙烷价格低位延续高盈利能力。

推荐标的及估值修复机会

• 重点推荐公司：
  • 中国石化（600028）：油价下行推动盈利改善，低估值高分红。
  • 中国海油（600938）：回调后估值修复空间大。
  • 巨化股份（600160）：制冷剂行业龙头，R134a价格高位运行。
  • 森麒麟（002984）：轮胎销量创新高，全球化产能布局带来成长性。
• 估值修复标的：桐昆股份、新凤鸣、广信股份等公司具备产业链优势和成本竞争力。

风险提示

• 下游需求不及预期、原料价格波动、环保政策变动及公司业绩未达预期为主要风险。

总结

报告强调，化工行业进入需求旺季，细分领域龙头公司具备多重底部投资机会。建议关注低估值石化公司（中石化、海油）及钛白粉、轮胎、聚氨酯等高景气赛道龙头，短期需警惕油价波动和产品价格下行风险。