20210801-德邦证券-建筑材料行业周报_旺季玻璃或再超预期_地产链承压情绪影响大于实质_18页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析建筑材料行业在2021年7月的市场表现、细分领域（水泥、玻璃、玻纤等）的价格走势与库存变化，以及行业未来的发展趋势与投资建议。整体来看，尽管受到政策调控、地产行业评级下调等因素影响，市场情绪偏弱，但行业基本面依然稳健，部分板块如玻璃、玻纤仍处于高景气度，水泥行业价格有望在8月份迎来上涨。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 建筑材料（SW）指数本周环比下跌6.33%，沪深300指数下跌5.34%。
• 建材行业主力资金净流出约31.55亿元。
• 行业整体盈利进入稳态期，龙头企业估值处于低位，具备配置价值。

2. 水泥行业

• 价格与库存：全国水泥均价为416.7元/吨，环比持平；库存整体处于中高位。
• 区域表现：
  • 华北：受降雨影响，部分区域价格下调，库存上升。
  • 东北：辽宁出货恢复，黑吉地区执行错峰生产。
  • 华东：江浙皖地区价格上涨，山东计划执行错峰生产。
  • 中南：广西、湖南因限电影响上调价格，广东地区需求恢复缓慢。
  • 西南：需求偏弱，价格企稳。
  • 西北：陕甘地区价格下降后逐步企稳。
• 行业观点：水泥价格在7月末企稳，预计8月份将迎普涨。随着成本支撑和需求回升，行业盈利进入稳态，龙头企业具备配置价值。

3. 玻璃行业

• 价格与库存：全国均价约2995元/吨，环比上涨；行业库存处于绝对底部。
• 供需情况：在产产能达10亿重箱，但库存持续下降，供需仍处于紧平衡。
• 行业观点：玻璃景气度持续向上，旺季价格有望再超预期，企业业绩不断上修将是短期最大催化剂。建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃等龙头企业。

4. 玻纤行业

• 价格走势：直接纱价格小幅回落但整体稳定，电子纱价格维持高位。
• 供需情况：供需保持匹配，未出现明显供给过剩。
• 行业观点：龙头价值底部已现，中长期配置价值显现。建议关注中国巨石、长海股份、中材科技等企业。

投资建议

• 玻璃：旺季价格有望再超预期，企业业绩上修将是短期最大催化剂，建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。
• 消费建材：盈利底已现，情绪压制估值，建议关注防水材料龙头（东方雨虹、科顺股份）、涂料（三棵树）、石膏板（北新建材）、瓷砖（蒙娜丽莎）。
• 水泥：价格触底企稳，8月有望普涨，建议关注龙头企业，如海螺水泥、华润水泥-H等。
• 玻纤：行业仍处于高景气度，建议关注中国巨石、长海股份、中材科技等。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

附录

• 分析师信息：闫广，德邦证券建材首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 投资评级说明：投资评级基于6个月内的市场表现，分为买入、增持、中性、减持四个等级，行业评级分为优于大市、中性、弱于大市。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户参考，不构成投资建议，使用需谨慎。

图表目录（摘要）

• 图1：建筑材料（SW）指数年初以来走势
• 图2：建筑材料（SW）近五日主力资金流入情况
• 图3：全国高标水泥价格（元/吨）
• 图4：全国水泥平均库存（%）
• 图5-图16：各地区水泥价格与库存情况
• 图17-图24：玻璃与玻纤行业产能、价格、库存等关键数据

表格目录（摘要）

• 表1：主要建材标的股价表现（截至2021年7月30日）

总结：建筑材料行业整体处于稳中向好的态势，玻璃和玻纤板块表现突出，水泥价格有望在8月反弹。尽管存在政策与市场情绪带来的短期压制，但行业基本面支撑较强，龙头企业具备配置价值与成长潜力。