20230726-银河期货-镍及不锈钢_短线补库行情拉动_等待供应放量_25页_2mb

镼市场分析总结

报告聚焦镍市场动态，强调短线补库行情的影响。俄镍进口量环比大幅减少，出口增加，导致国内流通偏紧；进口亏损快速收窄，俄镍升水连续上调，而金川镍升水回落，成交清淡。全球镍库存环比减少653吨，其中国内社会库存减少713吨，月差回升，沪镍1-3月差扩大至25000元/吨以上，适合跨境反套头寸持有。纯镍-硫酸镍价差扩大至15万元/吨以上，可能吸引空头入场。精炼镍方面，海外产量增长，国内产量爬升速度加快，净进口量减少，支持月差回升。不锈钢利润受限，原料价格企稳反弹，产能利用率有所上升，但传统行业需求环比走弱。

不锈钢市场分析总结

不锈钢市场显示社会总库存企稳于100万吨附近，仓单和厂库库存增加。镍铁价格反弹，铬系价格稳定，但钢厂利润压缩至1100元/镍点左右。不锈钢粗钢产量预计环比略增至300万吨，需求方面，传统行业开工率下降，新能源汽车需求因政策支持可能复苏，但库存系数回暖，供给端进口净出口量增加。原料端，硫酸镍需求恢复慢，价格压力加大，整体供需过剩幅度收窄。

全球供需与展望

全球镍市场5月供应过剩118万吨，库存环比减少，中国地区供需平衡从过剩转为收紧。需求端，不锈钢供应增加，但消费淡季影响消费；硫酸镍市场受新动能慢复苏限制价格。报告建议关注库存变化和供应放量，防范价差风险。整体逻辑围绕补库行情短期拉动，等待供应端释放。