20170730-天风证券-建筑材料行业研究周报_中报窗口关注业绩超预期标的_继续推荐消费建材质优股_13页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料板块整体表现分化，水泥制造指数下跌，玻璃制造指数微涨。整体市场情绪偏谨慎，但部分优质个股表现亮眼，如濮耐股份、北京利尔、恒通科技等，涨幅均超过10%。同时，部分个股如华新水泥、旗滨集团、*ST青松等出现较大跌幅。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格环比下跌0.54%，主要下跌区域为江西、湖南和云南，幅度10-20元/吨。
• 需求疲软：7月底受高温天气影响，下游需求疲软，企业发货量仅在6-8成，库存继续上升。
• 预期回升：进入8月后，随着天气好转及行业自律措施的推进，水泥价格有望企稳回升。
• 投资建议：推荐海螺水泥、华新水泥等龙头股，关注京津冀一体化、一带一路受益标的如龙洲股份、银龙股份、国统股份、冀东水泥。
• 行业逻辑：周期估值合理或偏下，存在反弹空间；中报业绩超预期，龙头带动二线品种上涨；基本面淡季不淡，部分区域提价，库存较低，下半年旺季有望提价。

2. 玻璃行业

• 价格走势：全国白玻均价1496元，环比下跌5元，同比上涨258元；浮法玻璃产能利用率72.64%，同比上涨1.42%。
• 库存增加：销售政策灵活，库存继续增加，无新增冷修复产生产线。
• 预期：玻璃价格有望贯穿全年，供给端压力有限，需求端施工面积增速将好于去年。
• 投资建议：建议关注中材科技、旗滨集团等，以及受益于消费升级的绿色建材。

3. 消费建材

• 内生增长：消费建材走出周期，具备内生增长性，中长期持续看好。
• 行业增长：需求多点发力，如装配式建筑、全装修等，保障行业成长。
• 产品定位：绿色建材匹配消费升级与环保升级，应用比例标准态下应≥30%，提升空间乐观。
• 推荐标的：兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树、友邦吊顶等。

4. 耐火材料及其他

• 行业动态：部分耐火材料企业如濮耐股份、北京利尔因菱镁矿暴涨受益。
• 并购与产能：康欣新材并购新华昌木业，提升市场份额；COSB板产线全球唯一，具备低成本优势。
• 其他信息：多家企业发布业绩公告，如塔牌集团、金晶科技、中国巨石等，部分企业实现扭亏为盈或业绩大幅增长。

关键信息

个股表现

• 涨幅前五：濮耐股份（+20.17%），北京利尔（+14.87%），恒通科技（+14.65%），方大集团（+10.97%），九鼎新材（+10.81%）。
• 跌幅前五：同力水泥（-14.47%），宁夏建材（-6.85%），华新水泥（-6.24%），旗滨集团（-5.64%），*ST青松（-5.28%）。

行业新闻

• 水泥行业：多地推进去产能计划，如河北、四川等地，环保督查持续加强。
• 玻璃行业：市场需求未明显好转，库存增加，部分区域价格小幅上涨。
• 其他：IHSMarkit预测OLED面板出货额将大幅增长，新型城镇化管网建设有望提升。

投资建议

• 水泥：推荐海螺水泥，关注区域龙头如冀东水泥、华新水泥。
• 玻璃：建议关注中材科技，价格有望贯穿全年。
• 消费建材：推荐兔宝宝、伟星新材等内生增长性强的公司。
• 耐火材料：受益于菱镁矿暴涨，建议关注濮耐股份、北京利尔。

风险提示

• 中报业绩不及预期。
• 雄安新区建设进程不达预期。

投资评级

建议关注的公司

• 水泥：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、龙洲股份、银龙股份、国统股份。
• 玻璃：中材科技、旗滨集团。
• 消费建材：兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树、友邦吊顶。
• 耐火材料：濮耐股份、北京利尔。

总结

本周建筑材料行业表现分化，水泥价格持续下跌，玻璃价格略有回升。行业整体进入中报窗口期，业绩改善预期增强，建议关注消费建材和水泥龙头股。环保政策持续发力，推动行业去产能，部分区域水泥价格有望回升。玻璃行业需求支撑良好，价格弹性较大，预计价格景气可贯穿全年。