20220125-开源证券-华天科技-002185.SZ-公司信息更新报告_2021年业绩预告高增_行业高景气下成长动力充足_4页_738kb

华天科技（002185.SZ）总结

核心内容

华天科技（002185.SZ）作为国内封测龙头，2022年1月24日发布2021年度业绩预告，预计归母净利润13.2亿元~15亿元，同比增长88.11%~113.76%。公司维持“买入”投资评级，主要得益于半导体行业高景气度和其产能扩张顺利。

主要观点

• 行业景气度高：2021年全球半导体市场销售额增长25.1%至5835亿美元，预计2022年将继续增长11%。集成电路国产替代、5G建设加速、消费电子及汽车电子需求增长是主要驱动力。
• 公司业绩表现强劲：2021年公司营收和净利润均实现大幅增长，尤其在第四季度，归母净利润同比增长14.51%~85.10%，扣非归母净利润同比增长15.29%~117.20%。
• 产能利用率高：公司天水、西安、昆山三大核心厂区产能利用率饱满，南京新厂区产能爬坡顺利，2022年将进一步扩产。
• 定增项目推动增长：公司于2021年9月10日获得证监会核准，拟募集51亿元用于多个集成电路封测项目，有助于提升盈利能力。
• 盈利预测与估值：预计2021-2023年公司归母净利润分别为14.87亿元、19.55亿元、22.71亿元，EPS分别为0.46元、0.61元、0.71元。当前股价对应PE为26.2倍，未来PE有望降至17.1倍，估值逐步下降，反映市场对其成长性的认可。

关键信息

财务数据概览

产能与订单情况

• 公司三大核心厂区产能利用率维持高位，南京新厂区产能爬坡顺利。
• 在手订单饱满，业务规模持续扩大，成长动力充足。

风险提示

• 行业需求下降风险
• 行业竞争加剧风险
• 产能扩张不及预期

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

财务摘要与估值指标

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

财务比率分析

总结

华天科技凭借半导体行业高景气度和自身产能扩张，实现了2021年业绩的显著增长。公司未来成长动力充足，盈利预测和估值指标均显示其具备良好的投资价值。然而，行业需求波动、竞争加剧以及产能扩张不及预期仍是潜在风险。投资者应结合自身情况，审慎决策。