20210114-渤海证券-宏观点评报告_外贸形势持续改善_贸易顺差再创新高_5页_557kb

外贸形势持续改善 贸易顺差再创新高 ——宏观点评报告总结

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所分析师周喜发布，分析了2021年12月中国进出口数据及全年外贸形势。整体来看，中国外贸表现持续向好，贸易顺差再创新高，显示出出口强劲与进口相对疲软的态势。

主要观点

• 出口表现强劲：2021年12月，出口季调同比增速虽有所回落，但依然保持两位数增长，推动当月贸易顺差达到781.7亿美元，创年内新高。全年贸易顺差累计为5350.3亿元，较2019年同比增长27.06%。
• 产品类别分化明显：高新技术产品和机电产品出口累计同比增速继续提升，且高于整体出口水平，显示出中国制造业的竞争力。其中，塑料制品和集成电路是主要的拉动因素。相比之下，纺织纱线及医疗器械等防疫物资出口增速在12月略有回落，表明全球防疫物资自供能力逐步增强。
• 分地区出口增速改善：12月中国对主要国家和地区的出口增速均有改善，其中对美出口累计增速回升最为显著，达到7.9%。对欧元区、东盟的出口增速也有所提升，而对日本的出口增速略有下降，但仍保持稳定。
• 未来展望乐观：随着疫情对全球供应链的持续冲击，产业链替代效应仍将持续，有利于中国出口保持较快增长。同时，由于2020年1月受春节等因素影响基数较低，2021年1月出口增速有望进一步提升。内需恢复相对缓慢，预计贸易顺差将继续维持高位。

关键信息

• 12月贸易顺差：781.7亿美元，为年内新高。
• 全年贸易顺差：5350.3亿元，较2019年同比增长27.06%。
• 出口增速：12月出口季调同比增速有所回落，但仍保持两位数增长。
• 防疫物资出口：增速回落，反映全球自供能力增强。
• 投资建议：报告未直接给出具体投资建议，但指出未来出口增长潜力较大，贸易顺差有望维持高位。
• 风险提示：国际疫情发展超预期可能对出口形势产生不利影响。

数据图表说明

• 图1：展示2021年进出口累计同比增速，显示出口持续增长，进口增速相对平稳。
• 图2：显示进出口当月季调同比增速，反映出口的强劲表现。
• 图3：展示防疫物资出口增速维持平稳，表明其在整体出口中的作用有所减弱。
• 图4：显示当月贸易差额，突出出口优势。
• 图5：展示高新技术及机电产品出口累计同比增速，强调高附加值产品出口增长。
• 图6：展示中国对不同国家和地区出口累计同比增速，显示对美、欧元区、东盟出口增速改善。

研究团队信息

• 宏观、战略研究&部门经理：周喜，联系方式：+862228451972
• 渤海证券研究所地址：
  • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码：300381
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086
• 研究所网址：www.eww.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

免责声明

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