20211013-银河期货-9月外贸数据分析_贸易顺差再创高点_12页_1mb

9月外贸数据分析总结

核心内容

2021年9月，中国外贸数据继续向好，贸易顺差再创新高，达到667.60亿美元，环比大幅上升。同时，进出口总额保持增长态势，出口额为3057.4亿美元，进口额为2389.8亿美元，显示出我国对外贸易的强劲韧性。

主要观点

• 贸易顺差持续扩大：9月贸易顺差环比增长显著，出口增速放缓但整体仍保持高位，进口增速有所回落，但顺差同比增幅明显，反映出出口的强劲带动作用。
• 出口结构多元化：出口增长主要得益于防疫物资、疫情相关替代品（如塑料制品、箱包）、电子产品及新兴产业产品（如集成电路、混合动力汽车）的持续需求。
• 进口结构变化：9月进口保持较高水平，尤其是铁矿石、成品油、大豆等大宗商品，但部分品类如集成电路因去年同期基数较高，增速回落。
• 贸易伙伴分析：
  • 对美贸易：顺差环比上升，出口和进口均同比增长，但顺差占比略有下降，显示中美贸易关系有所改善。
  • 对欧盟贸易：顺差回落，但整体仍保持增长，显示出一定的市场波动。
  • 对东盟贸易：顺差减少，可能与能源进口增加有关，东盟仍是我国重要贸易伙伴之一。
• 全球经济环境：尽管疫情有所反复，但欧美经济复苏带动出口增长。同时，全球PMI回升，但OECD对G7的综合领先指标有所回落，显示全球经济不确定性上升。

关键信息

1. 进出口数据

• 9月贸易顺差：667.60亿美元，环比大幅上升。
• 9月出口：3057.4亿美元，前值为2943.2亿美元，同比增长约33%。
• 9月进口：2389.8亿美元，前值为2359.8亿美元，同比增长约32.6%。
• 1-9月累计数据：
  • 累计进出口总额：43741.1亿美元，同比增长32.8%。
  • 累计出口：24008.2亿美元，同比增长33%。
  • 累计进口：19732.9亿美元，同比增长32.6%。
  • 累计贸易顺差：4275.4亿美元，同比增长35.03%。

2. 高频数据表现

• CCFI（出口集装箱运价指数）：继续强势，美东、澳新航线表现突出。
• CICFI（进口集装箱运价指数）：高位走平，显示出部分进口商品价格趋于稳定。

3. 出口商品类别

• 防疫物资：医疗仪器和器械出口增长显著。
• 疫情相关替代品：如塑料制品、箱包，因国外疫情失控，出口份额上升。
• 电子产品：需求增加，尤其是家用电器。
• 新兴产业产品：如集成电路、插电混合动力汽车，出口增长明显。

4. 进口商品类别

• 大宗商品：铁矿石、成品油、大豆进口保持较高水平。
• 集成电路：因去年同期基数高，进口增速回落。
• 能源进口：中国加大了对东南亚、南美、澳新、中东红海地区的能源进口。

5. 贸易伙伴分析

• 对美贸易：
  • 9月顺差：419.98亿美元，前值为376.85亿美元。
  • 累计进出口：5431.16亿美元，同比增长35.4%。
  • 累计顺差：2799.56亿美元，占前9月顺差总额的65.48%。
• 对欧盟贸易：
  • 9月顺差：185.01亿美元，前值为209.52亿美元。
  • 累计进出口：5993.36亿美元，同比增长约25%。
• 对东盟贸易：
  • 9月顺差：41.77亿美元，前值为67.12亿美元。
  • 累计进出口：6305.39亿美元，同比增长约30%。

6. 其他因素

• 汇率影响：人民币汇率上升可能对出口产生一定压力。
• 外汇储备：9月外汇储备下降主要因美元升值等估值性因素，而非实际贸易收支变化。
• 贸易方式变化：一般贸易占比下降，加工贸易、补偿贸易、边境贸易等非一般贸易方式有所恢复。
• 未来展望：圣诞效应仍支持出口增长，中美关系缓和也将对出口构成利好。

总结

9月中国外贸数据整体向好，贸易顺差再创新高，出口结构多元化，进口需求稳定。尽管出口的边际效应有所下降，但全球经济复苏和疫情相关需求支撑了出口增长。同时，中国加大了对原材料和能源的多元化进口，以应对原材料涨价压力。中美贸易关系的改善和东盟贸易顺差的调整，反映出我国外贸在复杂国际环境下仍保持较强的韧性。