20200419-华泰证券-快递月度数据跟踪_件量增速超预期_推荐板块性机会_5页_578kb

行业研究总结：快递行业2020年4月分析

核心内容

本报告为2020年4月发布的快递行业研究报告，主要分析了行业走势、企业表现及投资策略。报告指出，尽管受到新冠疫情冲击，快递行业仍表现出较强的恢复能力，尤其是3月快递件量同比增长23.0%，超市场预期。同时，报告推荐积极参与快递板块的投资机会，并重点提及顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递和德邦股份等企业。

主要观点

行业整体表现

• 3月全国快递件量为59.8亿件，同比增长23.0%，高于此前预期的56.8亿件。
• 快递行业和顺丰的件量增速超预期，市场对盈利波动的容忍度提高。
• 4月预计行业件量同比增长23%-25%，恢复态势持续。

电商需求恢复

• 实物商品网上零售额同比增长10.7%，环比快速恢复，占社零总额的27.6%。
• 预计2020年中国电商GMV同比增长24.2%，占社零总额的27.8%；2021年预计增长19.2%，占比30.7%。
• 拼多多、微商、直播电商等新兴渠道增长显著，进一步推动电商发展。

企业表现分析

• 顺丰控股：件量同比增长93.4%，远超行业平均水平，件均价同比下降23.2%。
• 韵达股份：件量同比增长25.3%，件均价同比下降23.2%。
• 圆通速递：件量同比增长20.3%，件均价同比下降22.4%。
• 申通快递：件量同比增长8.5%，件均价同比下降23.2%，价格策略相对稳健。
• 德邦股份：件量同比增长10.0%，件均价同比下降23.2%。

投资策略

• 建议积极参与快递板块性机会，认为件量增速是股价的核心驱动力。
• 个股推荐：
  • 顺丰控股：时效件盈利上行，供应链估值上行，投资评级为“买入”。
  • 韵达股份：估值处于底部，件量增速恢复，投资评级为“增持”。
  • 申通快递：与阿里战略合作深化，关注其未来表现。

关键信息

风险提示

• 行业增速低于预期
• 社保冲击
• 价格战

估值与盈利预测

P/E预测

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数
  • 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

附注与免责声明

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