20140413-中泰证券-农林牧渔行业_猪价企稳_年内向上拐点确立_19页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于2014年4月农林牧渔行业的市场动态与投资策略，重点分析猪价、禽价、兽药、饲料、种业、食用油、糖业及天胶等细分领域的走势及前景。

猪价企稳，年内向上拐点确立：本周猪价维持10.38元/公斤，接近养殖可变成本。预计未来1-4月国内育肥大猪占比将大幅下降，猪价将在5-9月迎来中大型反弹，6月为快速上升期，7月进入盈利期，持续至9-10月双节消费期。
禽价企稳，祖代鸡联盟限产带来利好：鸡价稳定在4.35元/公斤，祖代鸡引种量下滑至120多万套，预计2014年Q2行业景气有望恢复甚至反转。
兽药疫苗行业分化加速：行业龙头依靠市场苗、终端布局和产品线拓展，增速远超行业平均，推荐金宇集团、天康生物、大华农、瑞普生物等。
种业政策利好，推荐登海种业与隆平高科：政策推动商业化育种体系构建，转基因推广预期加快，登海种业和隆平高科具有结构性投资机会。
食用油市场低迷，品牌玉米油盈利提升：玉米油价格稳中有降，但品牌玉米油因成本控制和市场集中度提升盈利有所改善。
糖业供需宽松，库存消费比上升：巴西增产导致外糖下跌，国内需求低迷，糖价维持低位，库存消费比升至17.70%。
天胶价格下跌，橙汁小幅上涨：天胶跌至72泰铢/kg，橙汁价格上涨0.5%至164.8元/磅。

畜禽产业链布局：
- 猪价企稳，推荐4月底布局养殖股，优先选择价格弹性大的益生股份、圣农发展。
- 牧原股份因成本领先，可作为首选标的。
- 推荐饲料和兽药龙头，如大北农、海大集团、通威股份、唐人神、新希望、金宇集团、天康生物、大华农、瑞普生物。
种业投资：
- 推荐登海种业和隆平高科，受益于政策利好和转基因推广预期。
食用油与糖业：
- 品牌玉米油盈利提升，推荐关注相关公司。
- 糖业整体疲软，但关注未来供需变化。
其他农产品：
- 天胶价格下跌，橙汁小幅上涨，短期波动为主。