20170326-东吴证券-风电行业深度报告：量能变化，长风破浪_53页_3mb

报告摘要

风电行业2016-2017年发展总结

核心内容概述

2016年风电新增并网装机容量为19.30GW，同比下降41.46%；累计并网装机容量达到148.64GW，同比增长14.92%。风电新增装机容量为23.37GW，同比下降24.0%。风电发电量占比达到4.1%，同比上升0.8个百分点。平均利用小时数为1742小时，同比增加14小时；弃风率为17%，同比上升2个百分点。

2017年风电行业预计有显著增长，全年新增装机容量预计在25-30GW之间。由于16年之前核准未建的项目体量巨大，2017年将出现抢装行情。限电问题在2016年第二季度开始逐步改善，预计2017年随着风电开发南移及外送通道投产，弃风限电问题将进一步缓解。

主要观点

2016年装机下降：由于15年抢装透支需求，以及16年风电开发南移导致施工周期延长，装机容量同比下降。
限电问题改善：2016年弃风率逐季下降，弃风问题进入改善通道，非限电地区发电量占比上升。
补贴发放改善现金流：第六批补贴目录已公布，部分限电地区项目获得补贴，现金流有所改善。
2017年装机增长可期：由于15年底核准未建项目需在2017年底前开工，招标量创纪录，预示行业高增长。
平价上网即将实现：风电度电成本已接近火电上网电价，预计未来1-3年实现平价上网。
行业格局优化：整机厂商集中度提高，金风科技、远景、明阳等龙头市场份额上升；火电企业加大风电投资，带来新的增长动力。

关键信息

装机情况

新增并网装机：2016年为19.30GW，同比下降41.46%。
新增装机容量：2016年为23.37GW，同比下降24.0%。
累计并网容量：2016年为148.64GW，同比增长14.92%。
累计装机容量：2016年为168.73GW，同比增长16.1%。

限电与弃风

平均弃风率：17%，同比上升2个百分点。
季度弃风率：2季度以来逐季改善，分别为26%、17%、13%、12%。
弃风严重地区：甘肃、新疆、吉林、内蒙古、宁夏、新疆等地弃风率较高。
非限电地区占比：新增装机中非限电地区占比58.29%，累计装机占比30.89%。

政策与补贴

第六批补贴目录：覆盖2013年8月至2015年2月底前并网的风电项目，总容量53.9GW。
补贴发放：改善了风电运营商的现金流，第六批补贴目录中风电项目占比65.55%。
第七批目录：正在申报中，补贴发放将逐步解决。

电价与成本

风电标杆电价：2016年再次下调，I类资源区为0.4元/kWh，II类资源区为0.45元/kWh，III类资源区为0.49元/kWh，IV类资源区为0.57元/kWh。
风电度电成本：0.32-0.45元/kWh，已接近火电上网电价。
风电平均造价：2016年为8356元/kW，年均降幅3%以上。