20220826-瑞达期货-玉米类市场周报_美国单产前景堪忧_提振玉米期价上涨_22页_1mb

玉米类市场周报总结

核心内容概述

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现震荡走势，玉米期货价格受美国单产前景不佳及国内需求支撑影响有所回升，而玉米淀粉则因供应宽松及下游需求疲软表现相对较弱。市场整体处于供需博弈阶段，关注天气变化及政策动向对价格走势的影响。

主要观点

玉米市场

• 价格走势：本周大连玉米期货主力合约01合约震荡上涨，收盘价为2759元/吨，周环比上涨73元/吨。
• 美国市场：美玉米优良率降至55%，较前一周下降2个百分点，且Pro Farmer实测数据引发市场对减产的担忧，支撑美玉米价格。
• 国内供应：南方春玉米逐步上市，河南地区开始进入市场，但下游需求未明显改善，饲企维持刚性采购，深加工企业开工率低，短期供应宽松。
• 需求支撑：猪价走高带动饲料需求回暖，现货价格跌破贸易商持仓成本，下跌空间有限，对玉米期货有所支撑。
• 持仓变化：玉米期货总持仓量增加9912万手，净空单大幅增加，显示市场情绪偏空。
• 基差：玉米期货与现货基差为63元/吨，处于合理区间。

玉米淀粉市场

• 价格走势：大连玉米淀粉期货主力合约09合约震荡微涨，收盘价为3005元/吨，周环比上涨17元/吨。
• 库存变化：淀粉企业库存总量为102.3万吨，较上周下降0.9万吨，降幅3.46%，但库存仍处于同期高位。
• 供应情况：新粮上市临近，贸易商积极出货，供应压力较大；但企业停机检修普遍，产出减少，库存压力有所缓解。
• 需求情况：下游需求疲软，淀粉走势弱于玉米，但后期刚需补货节点临近，预计价格将止跌企稳。
• 价差变化：淀粉-玉米1月合约价差为331元/吨，现货价差为332元/吨，维持稳定。
• 策略建议：玉米建议多单持有，淀粉暂且观望。

关键信息

供应端

• 玉米库存：广东港内贸玉米库存57.5万吨，较上周减少12.6万吨；北方四港库存315.2万吨，周比减少10.8万吨。
• 进口利润：美国进口玉米到港完税价高于广东港口价格，进口利润转负，不利于远期买船。
• 饲料企业库存：全国饲料企业玉米平均库存30.43天，周环比下降1.80天，较去年同期增长3.53天。

需求端

• 生猪存栏：二季度末生猪存栏43057万头，同比下降1.9%，能繁母猪存栏止降转升，生猪养殖周期有望进入下一阶段。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润526.35元/头，外购仔猪养殖利润692.56元/头，养殖利润由负转正。
• 深加工利润：玉米淀粉加工利润普遍为负，但玉米酒精加工利润较好，全国平均加工利润为+104.84元/吨。

期权市场

• 隐含波动率：玉米2301合约隐含波动率为14.17%，较上周同期略有上升，处于历史较低水平。

交易提示

• 天气影响：我国及美国玉米生长期天气情况是影响市场的重要因素。
• 库存与出货：贸易商在新粮上市前积极出货，供应压力仍存。
• 政策与市场预期：关注进口政策及国内供需变化，市场情绪偏空，但需求端存在回暖预期。

产业链分析

玉米

• 供应端：南北港口库存下降，进口利润转负，远期买船意愿减弱。
• 需求端：生猪存栏维持高位，养殖利润改善，饲料需求有望回暖。

玉米淀粉

• 供应端：库存处于同期高位，但企业开机率有所回升，库存压力缓解。
• 需求端：下游需求疲软，价格稳中偏弱，但后期补货需求可能支撑价格。

总结

本周玉米及玉米淀粉市场受国内外供需及天气因素影响，整体震荡运行。玉米期货价格受美国单产预期和国内需求支撑上涨，而玉米淀粉因供应宽松及需求疲软表现较弱。市场情绪偏空，但养殖利润改善和新粮上市前的出货预期对玉米期货有所支撑。玉米淀粉市场虽短期承压，但库存下降及后期补货需求可能带来支撑。整体来看，玉米市场建议多单持有，玉米淀粉建议暂且观望。