20220613-东方财富证券-环旭电子-601231.SH-动态点评_积极克服环境压力_营收规模保持增长_3页_297kb

公司营收增长与业务发展总结

核心内容

公司2022年5月营收达到50.82亿元，同比增长37.35%，环比增长22.76%。2022年1-5月累计营收231.75亿元，同比增长26.10%。公司2022Q2经营目标为实现营收同比增长20-25%，展现出对公司未来发展的信心。尽管面临疫情带来的成本上升压力，公司仍预期营业利润率将有明显改善。

主要观点

1. 汽车电子业务增长迅猛

• 汽车电子业务以PCBA为主，覆盖车身控制、域控制、Powertrain、ADAS四大领域。
• 2021年汽车电子业务营收达26.05亿元，同比增长54.06%。
• 2022Q1汽车电子业务继续保持高速增长，同比增长52.64%，营收达8.96亿元。
• 欧美日客户占比较高，其中欧美市场尤其是新能源汽车相关业务增长迅速。
• 公司在汽车电子领域的深耕，使其有望充分受益于汽车电动化和智能化趋势。

2. 各项业务均保持良好势头

• 电脑及存储业务：积极增加海外产能，满足北美市场需求；同时拓展国内客户，受益于国内存储器产业链发展。
• 通讯类产品：因核心客户智能手机产品出货量增长，业务规模提升。
• 公司整体业务在疫情期间仍能保持增长，显示出较强的市场适应能力和运营效率。

3. SiP模组业务巩固竞争优势

• SiP模组主要应用于智能手机WiFi模组、智能穿戴、笔记本电脑及车载网络连接模组。
• 除了北美大客户外，公司积极拓展新客户，目前与国内安卓厂商有研发合作项目。
• 2022年预计新客户销售收入将快速增长，进一步增强公司市场地位。

关键信息

营收预测

• 2022-2024年营收预期：649.18亿元、754.72亿元、870.21亿元
• 归母净利润预期：23.19亿元、28.60亿元、34.19亿元
• EPS预测：1.05元/股、1.29元/股、1.55元/股
• PE预测：13倍、10倍、9倍

财务数据

• 总市值：29552.96亿元
• 流通市值：29206.14亿元
• 52周最高/最低价：17.38元/9.59元
• 52周PE范围：20.61倍/10.54倍
• 52周PB范围：3.11倍/1.71倍
• 52周涨幅：-16.02%
• 52周换手率：122.76%

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司具备电子制造能力优势，业务覆盖广泛，业绩表现良好，且在多个领域保持增长。

风险提示

• 下游需求不及预期：若终端市场需求下降，可能影响公司营收。
• 行业竞争格局恶化：竞争加剧可能导致利润率下降。
• 上游原材料价格持续上涨：成本上升可能影响盈利能力。

数据来源

• 数据来自Choice及东方财富证券研究所分析。

评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅介于5%-15%
  • 中性：相对指数涨幅介于-5%-5%
  • 减持：相对指数涨幅介于-15%~-5%
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅介于-10%~10%
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

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