20260111-国联期货-氯碱产业周报_烧碱_震荡看待V_出口退税政策取消_46页_22mb

报告摘要

氯碱产业周报总结

核心内容

本周氯碱产业整体呈现震荡走势，烧碱和PVC价格波动与库存、供需、成本利润等因素密切相关。报告主要分析了烧碱和PVC的市场动态，包括价格、库存、供需变化、成本利润、检修情况以及进出口数据等。

主要观点

烧碱市场

价格走势：本周烧碱现货价格偏弱，华东地区现价偏稳，华南、西北价格走低。山东32%烧碱低端价为1969元/吨，江苏32%烧碱低端价为2313元/吨，环比略有下降。
期货走势：SH主力期价震荡，SH03收盘价2224元/吨，环比-18元/吨；SH05收盘价2379元/吨，环比+10元/吨。
基差情况：SH03-05价差-155元/吨，周环比-28元/吨。SH01-05基差-255元/吨，SH05-09基差-410元/吨。
供需情况：本周液碱产量85.31万吨，环比+0.82%；烧碱产能利用率86.8%，环比+0.4%，同比+2.6%。检修情况有所改善，浙江巨化、重庆映天辉检修结束，下周宁波万华65万吨产能将恢复生产。
库存水平：本周液碱库存49.51万吨，环比+1.94%，上游库存位于历史同期高位，走势季节性偏弱。
成本与利润：山东氯碱一体化生产成本为2108元/吨，生产毛利175元/吨，环比持平。非自备电厂亏损-36.14元/ECU，自备电厂税前毛利+91.04元/ECU。
区域价差：高浓度碱、固碱价格与低浓度碱价差处于历史偏低水平，西北片碱与32碱价差走阔，价差回落至250元/吨。
产能投放：2026年烧碱行业仍在扩产周期，多个企业计划在年内新增产能，如甘肃巨化、陕西北元等。

PVC市场

价格走势：本周PVC现货价格先涨后跌，华东地区现价4610元/吨，环比+130元/吨；山东sg-5低价4560元/吨，环比+140元/吨。期货端表现强势，V05合约收盘4897元/吨，周环比+92元/吨；V09合约收盘5033元/吨，周环比+94元/吨。
基差情况：V主力合约基差走弱，V01-05价差-323元/吨，V05-09价差-136元/吨，V09-01价差+459元/吨。
供需情况：PVC行业开工率维持在79.67%，环比+1.04%，同比-1.33%。下周检修减少，供给预期上行。管材、型材开工率维持偏高，预售量增加，出口接单量环比回落。
库存水平：PVC厂内库存32.82万吨，环比+6.13%；华东社会库存增至111.41万吨，环比+3.47%；华南社会库存略降。
成本与利润：电石法PVC生产利润-633.67元/吨，环比+79.89元/吨；乙烯法PVC生产利润-192.09元/吨，环比+87.40元/吨。成本端，陕西差别电价政策带来成本抬升预期，支撑PVC上行。
进出口情况：11月PVC出口27.53万吨，进口1.57万吨。1-11月累计出口350.90万吨，同比+47.16%。出口接单量预期偏强，但周五晚出口退税政策取消，或对市场短期产生冲击。
新建产能：2026年PVC行业计划新增产能，包括内蒙君正（1.5万吨）、渤化发展（12万吨）、四川金路（2万吨）等。

关键信息

烧碱

产量：85.31万吨，环比+0.82%
产能利用率：86.8%，环比+0.4%，同比+2.6%
库存：49.51万吨，环比+1.94%
出口：液碱对澳大利亚、印尼出口量同比上升，但出口退税政策取消可能影响远月出口预期。
检修：浙江巨化、重庆映天辉检修结束，下周宁波万华检修结束。

PVC

产量：48.78万吨，环比+0.81%
开工率：79.67%，环比+1.04%，同比-1.33%
库存：厂内库存32.82万吨，环比+6.13%；华东社会库存111.41万吨，环比+3.47%
利润：电石法PVC利润-633.67元/吨，环比+79.89元/吨；乙烯法PVC利润-192.09元/吨，环比+87.40元/吨
出口：1-11月累计出口350.90万吨，同比+47.16%。出口退税取消或削弱远月出口利好。
检修：广西华谊计划1月5日检修一周，福建万华计划1月15日起检修一个月。

风险提示

供应端：氯碱企业检修增加可能影响供给。
需求端：下游氧化铝、粘胶短纤、纸浆开工率变化可能影响需求。
政策端：出口退税政策取消，可能影响出口预期。
宏观因素：地产行业走势、宏观经济变化可能对PVC远月走势产生影响。

附录：图表说明

烧碱价格：山东、江苏、浙江等地32%、50%烧碱价格及基差。
PVC价格：华东、山东、电石法、乙烯法PVC价格及基差。
库存数据：烧碱及PVC厂内、社会库存变化。
产能计划：2026年烧碱及PVC新建产能计划表。

总结

本周氯碱产业整体震荡，烧碱和PVC市场在供需、成本利润、库存及政策变动等因素影响下波动明显。烧碱供应环比增加，但需求端保持稳定，库存处于高位，价格偏弱。PVC价格先涨后跌，出口退税政策取消带来短期冲击，但成本端支撑及下游开工韧性仍有利于价格上行。未来需关注检修节奏、出口预期及宏观经济变化，以判断供需格局和价格走势。

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