20170213-申万宏源-商业贸易和现代服务行业周报_实体零售趋势性向上_建议加大配置_推荐业绩处于释放期的标的_12页_701kb

零售与现代服务行业周报总结（2017年2月13日）

核心内容

2017年2月6日发布的行业周报指出，实体零售行业趋势性向上，进入优质零售公司业绩释放周期。分析师建议加大零售板块配置，重点推荐处于业绩释放期的标的，尤其关注超市和百货板块。

主要观点

• 零售行业周期性：线上零售冲击已见顶，线下零售将进入反扑阶段。行业处于大周期向上的底部，未来几年优质公司将迎来业绩释放。
• 实体零售回暖：消费升级趋势明显，消费者更趋理性，线上零售回流线下。线下零售竞争趋缓，行业迎来调整与扩张机会。
• 投资建议：推荐业绩处于释放周期的标的，重点推荐超市板块的永辉超市，百货板块推荐鄂武商A、百联股份、王府井，建议关注天虹商场、友阿股份、欧亚集团。

关键信息

一、市场行情回顾

• 整体市场：本周沪深股市呈震荡行情，上证指数收于3413.19点，周涨幅为1.46%。
• 板块表现：
  • 建筑材料：涨幅最大，为6.34%。
  • 传媒：涨幅最弱，仅为0.5%。
  • 商业贸易行业：周涨幅为1.87%，高于沪深300指数0.41%。
  • 一般零售子板块：周涨幅2.13%，高于沪深300指数0.68%。
  • 专业零售子板块：周涨幅0.73%，低于沪深300指数0.73%。
• 行业排名：商业贸易行业在28个申万一级子行业中排名第17。

二、行业动态与新闻回顾

1. 英国零售业应对通胀：零售业面临消费增长乏力和通胀压力，部分企业通过促销和优化线下体验来应对。
2. 万达转型与复苏：万达成立商管集团，重启百货业务，2016年10月后百货销售额同比增长，显示出复苏迹象。
3. 恒隆地产业绩亮眼：2016年营业收入大涨46%，主要得益于住宅销售，而非物业租金。
4. 杭州百货转型探索：银泰和解百尝试混搭、跨界等模式，以适应新一代消费者需求。
5. 华润增持东阿阿胶：华润增持至28%，看好其在大健康领域的潜力，认为其未来增长空间大。
6. 苏宁布局智慧地产：推出“智慧悦人”品牌理念，通过智慧化运营提升消费体验。
7. 复星集团拓展保险业务：参与发起设立人寿保险公司，进一步扩展投资版图。
8. 广百股份业绩下滑：2016年营业收入同比下降10.96%，净利润下降35.31%，主要受行业景气度下降影响。

三、行业上市公司公告

1. 秋林集团：提前终止12亿元信托理财，因资金需求。
2. 时代万恒：非公开发行股票发行底价调低，最大发行数量增加。
3. 重庆百货：母公司重庆华贸投资人变更，不再与重庆商社集团具有一致行动人关系。
4. 家家悦：参与发起设立人寿保险公司，并设立全资物流公司。
5. ST成城：涉及诉讼，可能需计提预计负债，将积极追偿。
6. 深圳华强：全资子公司获得重要产品线授权。
7. 深赛格：子公司取得电竞馆项目营业执照。
8. 广百股份：发布2016年度业绩快报，业绩下滑明显。

四、重点公司估值分析

五、投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

六、法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 本报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖本报告的评级建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。