20181012-中诚信国际-2018年8月非金融企业杠杆率监测_保障融资平台合理融资需求_政策效果显现_地方国企杠杆率回升_7页_1mb

中诚信国际监测月报总结（2018年第7期，总第12期）

核心内容

本报告分析了2018年8月中国工业企业利润及杠杆率的变化趋势，并结合国企改革政策和宏观经济环境，总结了当前工业企业的运行状况。

主要观点

1. 国企改革政策持续推进

• 国企改革领导小组首次强调“从战略高度认识新时代深化国有企业改革的中心地位”，推动国企改革向纵深发展。
• **《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》**出台，明确国有企业负债约束的多重机制，设定2020年末资产负债率比2017年末降低2个百分点的目标。
• **《中央企业领导人员管理规定》**出台，进一步强化“党管干部”原则，加强国企党建工作。

2. 工业企业利润增长放缓

• 1-8月工业企业利润同比增长 16.2%，较1-7月下降 0.9个百分点，下半年增速持续放缓。
• PPI同比上涨4.1%，涨幅连续三个月下降，与利润增长放缓趋势一致。
• 采矿业利润增长显著，同比增长 53.2%，主要受益于煤炭、石油价格上扬。
• 制造业利润增长放缓，同比增长 13.5%，结束了连续五个月的上升趋势。
• 电力、热力、燃气及水的生产和供应业利润持续放缓，同比增长 13.5%，较1-7月回落 4.3个百分点。

3. 高耗能行业成为利润增长主力

• 高耗能行业利润持续快速增长，成为支撑工业企业利润改善的主要因素。
• 石油和天然气开采业同比增长 435.4%，黑色金属冶炼及压延加工业同比增长 80.6%，非金属矿物制品业同比增长 46.1%，化学纤维制造业同比增长 22.4%。

4. 国有与私营工业企业利润走势分化

• 国有工业企业利润同比增长 26.7%，连续两个月下滑。
• 私营工业企业利润同比增长 10%，连续五个月保持在10%以上，但与去年14%的均值相比仍有差距。
• 国有企业利润增速回落主要受煤炭、钢铁、石油等大宗商品价格下降影响。

5. 工业企业杠杆率走势分化

• 8月份工业企业整体资产负债率为 56.65%，基本保持平稳。
• 国有及国有控股工业企业资产负债率为 59.26%，连续两个月下降，年内均在60%以下。
• 私营工业企业资产负债率为 55.85%，为近几年的最高值。
• 央企资产负债率为 67.78%，较上月回落 0.09个百分点，延续平稳运行态势。
• 地方国企资产负债率为 62.48%，较上月小幅回升 0.02个百分点，结束了连续三个月的回落趋势。
• 7月国务院提出“引导金融机构保障融资平台公司合理融资需求”政策，可能是地方国企杠杆率回升的重要原因。

关键信息

• 利润增长放缓：1-8月工业企业利润同比增长16.2%，PPI涨幅连续下降，挤压企业利润空间。
• 行业分化明显：采矿业利润增长显著，制造业和下游行业利润增长放缓。
• 政策影响显现：地方国企杠杆率回升，反映出政策对融资平台公司融资支持的效果。
• 国企与民企杠杆率分化：国有工业企业杠杆率稳中趋缓，私营工业企业杠杆率回升。

附表：工业产业上、中、下游划分

总结

本报告揭示了2018年8月中国工业企业利润和杠杆率的变化趋势，指出利润增长放缓与PPI涨幅下降密切相关，同时，国企改革政策持续推进，地方国企杠杆率有所回升，显示出政策对融资平台的支持效果。此外，不同所有制企业及行业间的利润和杠杆率走势分化，反映了当前工业经济的结构性调整与市场环境变化。