20230830-安信证券-中煤能源-601898.SH-以量补价业绩微跌_后续产能释放带来成长空间_5页_760kb

研究摘要: 报告分析中煤能源（601898.SH）2023年上半年业绩，指出因煤炭价格下行，公司营收和利润大幅下降。尽管如此，产量和销量同比增长，成本控制良好。分析师维持“增持-A”评级，6个月目标价108元。

业绩表现:

• 煤炭业务增长但价格下跌: 完成商品煤产量6712万吨（+133%），销量6485万吨（+106%），动力煤价格同比降138%。
• 盈利能力显著下滑: 毛利率16.7%，同比下降32个百分点。

新产能释放:

• 批复核增露天煤矿产能500万吨/年，大海则煤矿试产顺利。
• 后续产能释放将为公司带来增长动力。

投资建议:

• 预测2023-2025年营业收入分别为219176亿元、223050亿元、225285亿元，增速分别为-0.6%、1.8%、1.0%。
• 归母净利润分别为20434亿元、21061亿元、21216亿元，增速31.0%、3.7%。
• 维持“增持-A”评级，目标价108元。

风险提示:

• 大额资产减值风险、政策推进不及预期、煤炭价格波动、安全事故风险。