20250105-永安期货-铜周报_39页_7mb

铜周报总结

根据永安期货研究中心2024年1月5日发布的铜周报，整体市场评估为中性。宏观环境方面，国内流动性稳中宽裕，受益于降准预期支撑；海外降息预期回调后，通胀预期重新成为主导主线。

供应端表现强劲，国内冶炼厂年底冲产量，导致12月单月产量环比增加约10万吨。海外矿山如英美资源旗下ElSoldado因环境违规风险可能面临减产。

需求端整体表现不错，受出口抢订单和以旧换新支撑，家电和新能源消费数据支撑消费表现。但精铜杆开工率回落至70%以下，反映出淡季初显特征。库存方面，国内社会库存小幅累计，进入累库阶段，预计后续库存水位将持续上升。

价格展望偏谨慎，基本面平淡叠加流动性宽松，库存去化放缓对铜价不利。主要关注点包括关税摩擦的影响，若悬而未决，价格波动风险增加。策略建议：企业应按需采购，避免过大库存敞口；投机客户可在流动性宽松和再通胀可能背景下，考虑逢低建立中期多头头寸，淡季暂时观望。

近期新闻显示，安托法提出2025年长单结算方案，国内反向开票政策落地影响废铜市场，废铜价格可能因政策调整承压。数据方面，铜进口和加工费数据反映出成本压力，全球库存虽小幅变化，但国内累库趋势明显。