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每周金融观察 - 2018年第21期

核心内容概览

本报告由中国民生银行研究院发布，主要围绕固定收益市场、外汇市场、大宗商品市场和股票市场的运行情况展开分析，同时涵盖了金融行业动态和金融要闻概览，包括监管政策、行业趋势及市场反应等内容。

主要观点

1. 固定收益市场

• 流动性情况：为对冲企业所得税汇算清缴和央行逆回购到期等因素，央行通过公开市场操作净投放4100亿元，以维持银行体系流动性合理稳定。
• 货币市场利率：存款类机构质押式回购加权平均利率DR001、DR007、DR014、DR1M分别变动29BP、11BP、-9BP、54BP，银行间质押式回购加权平均利率R001、R007、R014、R1M分别变动35BP、-29BP、-19BP、52BP。
• 债券市场利率：国债和国开债到期收益率多数上行，信用债收益率也有所波动，尤其是中低评级信用债收益率上升，显示市场风险偏好下降。

2. 外汇市场

• 美元指数：在94关口附近震荡，周五收于94.1982，整体跌幅0.08%。
• 人民币汇率：人民币兑美元中间价和在岸即期汇率均有所贬值，累计贬值约211bp和278bp。
• 市场预期：美联储6月议息会议临近，市场对美元走势分歧较大，但美元指数或维持强势，对金价形成下行压力。

3. 大宗商品市场

• 黄金：国际金价失守1300关口，期货与现货价格均小幅下跌，SPDR Gold Trust持仓量减少。
• 原油：Brent原油微涨0.34%，而WTI原油下跌2.65%，价差扩大。美国增产和贸易摩擦是影响油价的重要因素。
• 展望：随着6月美联储会议临近，美元指数或维持强势，金价震荡为主；国际油价或维持高位盘整，WTI-Brent价差或有所收窄。

4. 股票市场

• 市场表现：主要指数全线回落，其中创业板指跌幅最大，上证50相对抗跌。
• 行业表现：食品饮料、休闲服务、家用电器等板块涨幅居前，机械设备、医药生物、电气设备等板块跌幅较大。
• 市场因素：受债券违约、贸易摩擦及流动性紧张等因素影响，市场风险偏好下降；A股纳入MSCI指数带来外资流入，对上证50和沪深300形成支撑。
• 融资情况：一级市场融资依然低迷，股权融资额和家数较前周有所增加，但整体仍偏弱。

关键信息

1. 央行操作与政策动向

• 央行通过公开市场逆回购净投放4100亿元，以稳定市场流动性。
• 适当扩大MLF担保品范围，纳入小微企业、绿色和“三农”金融债券，以及AA+、AA级公司信用类债券，引导资金流向实体经济。
• 预计6月MLF到期量较大，可能推动降准。

2. 监管政策与行业动态

• 银保监会印发《银行业金融机构联合授信管理办法》，旨在防控企业多头融资和信用风险，试点企业需满足一定条件。
• 监管动态：对信托公司等进行专项检查，部分信托公司暂停通道业务；央行与证监会联合发布货基T+0赎回规则，实施限额管理。
• 政策支持：易纲强调加快小微企业融资政策制定，推动金融支持实体经济。

3. 金融行业合作与创新

• 建行发布人民币国际化报告，推动跨境结算和人民币存款。
• 兴业银行与湖州银行、汉口银行与多家投资机构签订战略合作协议，推动绿色金融和投贷联动。
• 民生银行与科大讯飞合作，打造“AI+金融”服务新模式。

4. 市场风险与展望

• 信用风险：信用债违约增加，市场风险偏好下降，中低评级信用债融资难度上升。
• 信托违约：信托产品违约事件增多，反映出部分企业债务压力大，但不构成系统性风险。
• 股票市场：市场缩量，风险偏好下降，短期或继续震荡；“入摩”带来外资流入，对市场形成支撑。
• 经济数据：5月PMI显示制造业持续复苏，非制造业也保持扩张，但需警惕中美贸易摩擦对需求端的不确定性影响。

附件信息

• 金融市场主要指标一览表（5月28日—6月3日）：涵盖货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场和商品市场的重要指标，显示各市场变动情况。

总结

本报告全面分析了2018年6月初的金融市场运行情况，包括流动性、利率、汇率、大宗商品和股票市场的表现。同时，总结了近期金融行业的重要政策动态和市场变化，强调了央行的流动性管理、监管层对信用风险的防控、以及A股市场纳入MSCI带来的外资流入。此外，报告还指出，虽然信用债和信托产品违约风险上升，但整体风险仍可控，需关注市场风险偏好和政策调整对市场的影响。