20180805-中国民生银行-每周金融观察_25页_2mb

每周金融观察总结（2018年第30期）

核心内容概览

本期报告围绕2018年8月5日的金融市场动态展开，涵盖固定收益市场、外汇市场、大宗商品市场和股票市场分析，并结合金融行业动态和政策导向进行点评。整体来看，市场流动性偏宽松，但面临一定的压力，政策导向上强调“稳中求进”、“稳金融”和“宽信用”，同时对金融风险防控和房地产调控保持高度关注。

主要观点与关键信息

一、固定收益市场

• 流动性：上周央行未开展逆回购操作，流动性宽松，净回笼2100亿元。
• 货币市场利率：DR001、DR007、DR014、DR1M分别下行43BP、24BP、40BP、47BP，银行间市场利率也出现下行趋势。
• 债券市场：国债和国开债收益率整体下行，信用债收益率大幅下降，短端下行幅度达80-100BP，中长端35-55BP左右。结构性分化明显，高等级行业利差收窄，中低等级利差走扩。
• 政策影响：央行首次对远期售汇业务征收20%的外汇风险准备金，显示政策开始为贬值增加摩擦。

二、外汇市场

• 美元指数：持续上涨，周五收于95.2173，较上周上涨0.56%。
• 人民币汇率：承压下行，中间价下调至6.8322，累计贬值380BP，离岸与在岸市场均出现贬值。
• 政策干预：央行首次发出预警，上调外汇风险准备金率，以抑制顺周期行为，市场反应较为强烈，人民币汇率短线反弹。

三、大宗商品市场

• 黄金：小幅下行，COMEX黄金收于1221.90美元/盎司，跌幅0.86%；SPDR Gold Trust持仓量减少。
• 原油：Brent和WTI原油价格震荡调整，Brent周跌幅2.00%，WTI周涨幅0.52%。EIA数据显示美国原油库存增加，但伊朗军演和库欣库存下降带来一定支撑。
• 铜价：LME铜价下跌82.50美元/吨，跌幅994BP。

四、股票市场

• 市场表现：主要指数大幅回落，上证综指、创业板指等跌幅均超5%，市场情绪悲观。
• 行业分化：银行、采掘等行业相对抗跌，而食品饮料、家用电器等跌幅较大。
• 政策影响：政治局会议强调“稳金融”、“稳就业”等，政策对市场情绪有一定提振作用。
• 一级市场：股权融资环比增加，但整体仍偏低迷，IPO批文家数增加，显示政策对市场扩容的重视。

金融行业动态

1. 中央政治局会议

• 政策基调：强调“稳中求进”，把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。
• 重点工作：
  • 实施积极财政政策与稳健货币政策相结合。
  • 加快建立房地产市场平稳健康发展长效机制。
  • 强调防范化解金融风险，服务实体经济，推进改革开放。
• “六稳”政策：稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，其中“稳金融”被特别强调。

2. 国务院金融稳定发展委员会会议

• 会议重点：疏通货币政策传导机制，增强服务实体经济能力。
• 政策导向：在宏观总量与微观信贷之间寻求平衡，鼓励金融机构加大对小微企业的支持力度。
• 资管新规：强调平稳有序实施，防止政策叠加共振，增强市场信心。

3. 监管窗口指导

• 信托机构：加快项目投放，但需在资管新规框架下进行。
• 影子银行：政策从“一刀切”转向适度放松，以满足实体经济的融资需求。

金融要闻概览

• 货币政策：央行强调“稳健的货币政策”，保持流动性合理充裕，不预期大水漫灌。
• 财政政策：积极财政政策继续发力，扩大内需与结构调整，国债与地方债发行力度加大。
• 绿色金融：央行制定绿色信贷业绩评价方案，推动绿色金融发展，增强环境风险管理能力。
• 银行动态：
  • 建行出资30亿支持国家融资担保基金。
  • 南京银行定增申请被否，引发市场对再融资政策的担忧。
  • 天津滨海农商行上半年净利润下滑80.38%，不良率近3%。

金融政策趋势

• 稳字优先：政策强调“稳金融”、“稳就业”等，防止市场大幅波动。
• 宽信用：通过定向降准、MLF操作、放宽信贷考核等手段，推动信用宽松。
• 去杠杆：强调精准施策，避免“暴力去杠杆”对市场造成冲击。
• 房地产调控：坚决遏制房价上涨，强调稳定市场预期。
• 金融开放：扩大开放、放宽市场准入，推动人民币国际化。

市场展望

• 流动性：8月流动性有望延续宽松，但同业存单到期规模大幅增长可能带来扰动。
• 债券市场：信用债收益率持续下行，市场情绪转暖，但需警惕结构性分化。
• 股市：短期市场情绪仍偏悲观，需关注政策对市场信心的提振效果。
• 外汇市场：美元指数继续走强，人民币承压下行，但央行干预措施可能抑制贬值趋势。
• 大宗商品：黄金和原油市场震荡，美元走强对贵金属价格形成压力。

附件：金融市场主要指标一览表（7月30日—8月5日）

总结

本期金融观察反映出中国经济在外部环境变化和内部政策调整下的复杂局面。流动性偏宽松，但市场情绪仍偏悲观，股市表现低迷，信用债收益率大幅下行。外汇市场受美元走强影响承压，人民币贬值压力明显，但央行干预措施有所显现。大宗商品市场震荡，黄金和原油均面临下行压力，但地缘政治因素可能带来一定支撑。

政策层面强调“稳中求进”，央行和国务院多次释放稳金融、稳就业、稳投资等信号，推动货币政策适度宽松，财政政策积极发力。同时，金融监管逐步转向精准施策，支持实体经济，尤其是小微企业和绿色金融。房地产调控态度坚决，强调遏制房价上涨和稳定市场预期。

未来需关注8月流动性变化、政策对市场信心的提振效果以及金融改革的持续推进。