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国债期货市场总结（2023年10月31日）

核心内容概述

2023年10月30日，国债期货市场整体呈现震荡偏涨态势，各期限合约均有所上涨，但市场情绪偏弱。与此同时，A股市场表现强劲，北向资金净卖出，显示市场资金流向存在分歧。货币市场利率波动明显，隔夜和14天期shibor均有所下行，反映市场流动性有所收紧。整体来看，国债期货市场多空博弈加剧，趋势强度维持中性偏空，短期价格承压，但长期存在震荡上行可能。

市场表现

国债期货价格走势

• 2年期（TS2312）：收盘价101.070，涨0.015，振幅0.049，成交31008手，持仓65482手。
• 5年期（TF2312）：收盘价101.835，涨0.025，振幅0.103，成交49667手，持仓105498手。
• 10年期（T2312）：收盘价101.725，涨0.025，振幅0.093，成交59980手，持仓166784手。
• 30年期（TL2312）：收盘价98.22，涨0.080，振幅0.295，成交19754手，持仓31418手。

国债收益率曲线

• 2Y：收益率下移1.10BP至2.37%。
• 5Y：收益率上行0.08BP至2.55%。
• 10Y：收益率上行0.08BP至2.71%。
• 30Y：收益率上行0.02BP至3.01%。

货币市场利率

• 隔夜shibor：1.6950%，上涨6.90个基点。
• 7天shibor：2.0410%，下跌1.20个基点。
• 14天shibor：2.3640%，下跌12.40个基点。
• 1月shibor：2.2710%，上涨0.20个基点。
• 3月shibor：2.4060%，上涨0.70个基点。

主要观点

多空博弈加剧

• 国债期货价格全天震荡，小幅收涨，但下方支撑有限，显示多空力量处于胶着状态。
• 十年期国债期货盘中一度转绿，反映市场情绪波动较大。
• 多因子模型信号维持中性偏空，表明市场整体仍处于弱势震荡格局。

市场资金动态

• A股三大指数集体收涨，沪指+0.12%，深成指+1.61%，创业板指+2.48%。
• 北向资金净卖出23.97亿元，沪股通净卖出27.94亿元，深股通净买入3.97亿元。
• 两市超3600只个股上涨，显示市场情绪有所回暖。

跨期与跨品种配置建议

• 跨期价差：12-03价差上行至阶段高点，表明市场对短期合约的看涨情绪增强，但整体趋势未扭转，可关注做多价差套利机会。
• IRR与基差：IRR和基差反映期债价格波动加剧，建议正套配置以规避债市震荡风险。
• 跨品种配置：受宽财政政策影响，利率中枢仍有上行空间，存在做平配置套利机会。

关键信息

• PMI数据预期：10月31日将公布PMI数据，市场预期可能延续上行趋势，进一步推动市场信心恢复。
• 权益市场拐点：A股市场已出现拐点，股债联动效应将对国债期货价格形成上方压力。
• 策略收益表现：无杠杆下，国债期货策略近20日累加收益0.28%，近60日0.67%，近120日1.17%，近240日2.12%，整体表现中性偏强。

风险提示与建议

• 短期趋势：国债期货价格短期仍存在下行空间，建议关注市场情绪变化及PMI数据公布。
• 中长期走势：长端收益率可能随着经济数据边际转暖而震荡上行。
• 投资建议：建议投资者关注跨期价差套利机会，同时采用正套策略以降低市场波动带来的风险。

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• 本报告由国泰君安期货分析师虞堪与林致远撰写，数据来源合规，分析逻辑基于专业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。