20220814-中泰期货-镍与不锈钢周度报告_美国通胀数据回落_镍产业情绪有所复苏_7页_815kb

中泰期货镍与不锈钢周度报告总结

一、核心内容概述

本报告由中泰期货分析师赵擎撰写，发布于2022年8月14日，主要分析了镍与不锈钢在当周的市场表现及基本面变化。报告指出，尽管海外宏观环境有所改善，但镍与不锈钢产业链仍面临供强需弱的局面，价格走势整体偏弱，且存在较大的回调风险。

二、主要观点

1. 市场行情回顾

• 镍价：本周沪镍主力合约2209以181200元/吨收盘，周涨幅2.2%，价格在17-18万区间震荡。
• 不锈钢价：不锈钢主力2209合约收盘15685元/吨，周跌幅3.65%，价格震荡下行。
• 市场情绪：美国通胀数据回落，市场对美联储加息节奏预期放缓，带动有色金属价格反弹；但国内经济数据疲弱，对市场情绪形成压制。

2. 基本面分析

• 美国通胀数据：7月未季调CPI同比上涨8.5%，核心CPI同比上涨5.9%，通胀明显放缓，市场预期9月联储加息将有所降温。
• 国内社融数据：7月社融新增0.76万亿，人民币贷款新增0.68万亿，均低于预期，显示经济复苏乏力。
• 期货价格：镍与不锈钢期货价格出现大幅反弹，基差有所修复，但市场对未来的悲观预期仍存，支撑不稳。

3. 库存与供应情况

• 进口数据改善：随着疫情缓解，上海港货物吞吐量上升，进口电解镍数量反弹，镍铁进口数据创新高，缓解国内供应紧张。
• 全球镍冶炼活动：7月全球镍冶炼活动降至五年半以来最低水平，欧洲和非洲因电价高企，冶炼活动明显下滑。
• 国内镍铁市场：印尼镍铁大量回流，占据国内市场半壁江山，但国内铁厂因成本接近销售价格，选择挺价，市场交易清淡。

4. 需求端分析

• 不锈钢需求疲软：下游市场低迷，不锈钢社会库存高企，钢厂开工率下降，利润持续倒挂，对镍铁需求偏弱。
• 镍下游需求：合金厂采购意愿下降，三元前躯体利润降低，出现减产现象，整体需求疲软。

5. 原材料端情况

• 镍矿价格：印尼8月镍矿内贸基准价MC 30%下，各品位镍矿价格环比下降，但同比上涨。
• 镍生铁价格：高镍生铁价格维持震荡，市场交易清淡，预计下周价格运行区间为1250-1290元/吨。

三、关键信息汇总

四、风险提示

• 新能源汽车销量数据：乘联会新能源汽车销量数据增速不及预期，可能影响镍与不锈钢需求。
• 经济基本面：国内经济数据疲弱，对市场信心构成压力。
• 宏观政策：美联储加息预期变化可能对镍与不锈钢价格产生影响。

五、总结

本周镍与不锈钢价格均呈现震荡走势，市场情绪有所复苏，但基本面支撑依然不足。全球镍冶炼活动降至五年半最低，国内镍铁市场因印尼铁大量回流而承压，不锈钢需求疲软，库存高企，钢厂利润下滑。整体来看，宏观环境偏空，镍与不锈钢价格仍有较大回落空间。投资者需关注后续宏观经济数据及政策动向，谨慎应对市场波动。