20180501-光大证券-零售行业2017年年报及2018年一季报总结_百货行业稳健复苏_黄金珠宝前景光明_21页_2mb

报告摘要

百货行业稳健复苏，黄金珠宝前景光明

核心内容

本报告总结了2017年及2018年第一季度中国零售行业的整体表现及主要子行业的发展情况，重点分析了百货行业、黄金珠宝行业、超市行业、专业连锁行业和商业物业经营行业的数据与趋势。

主要观点

零售行业整体复苏
- 2017年零售行业营业收入同比增长16.82%，归母净利润同比增长30.64%，业绩显著回暖。
- 1Q2018零售行业营收增速为8.82%，归母净利润增速为21.00%，环比略有下降，但整体仍保持增长。
- 专业连锁行业在2017年表现最佳，归母净利润平均增速达103.21%，但1Q2018增速显著下滑，归母净利润增速为69.55%，显示对地产调控的依赖。
百货行业间接受益于可选消费复苏
- 2017年百货行业营业收入同比增长6.64%，归母净利润同比增长25.66%，表现出强劲复苏。
- 1Q2018营业收入同比增长4.73%，归母净利润同比增长19.56%，环比略有下降，但整体仍保持增长。
- 化妆品和服装销售额增速大幅提升，是百货行业复苏的主要驱动力。
- 2018年百货行业有国企改革预期，有望提升管理效率，进一步推动业绩增长。
黄金珠宝行业受益于避险需求增长
- 2017年黄金珠宝行业营业收入同比增长18.22%，归母净利润同比增长15.08%，实现由负转正。
- 1Q2018营业收入同比增长19.41%，归母净利润同比增长15.51%，虽然环比略有下降，但整体表现良好。
- 由于房地产调控和国际局势不稳定，居民对黄金产品的避险需求增加，预计黄金珠宝行业在2018年将有较好表现，尤其是黄金类产品比重大的公司。
超市行业受通胀未达预期影响
- 2017年超市行业营业收入同比增长7.81%，归母净利润同比增长21.38%，但增速较上年大幅下降。
- 1Q2018营业收入同比增长11.21%，归母净利润同比增长3.37%，由负转正，但整体增速仍较低。
- 通胀水平未达预期，导致超市企业同店增速难以提升，业绩增长受限。
商业物业经营行业租金标准难以提升
- 2017年商业物业经营行业营业收入同比增长26.63%，归母净利润同比增长10.65%，毛利率有所下降。
- 1Q2018营业收入同比减少，归母净利润增速显著下降，显示行业面临挑战。

关键信息

零售行业
- 2017年整体营收增长16.82%，归母净利润增长30.64%，毛利率14.78%，期间费用率11.27%。
- 1Q2018营收增长8.82%，归母净利润增长21.00%，毛利率15.96%，期间费用率11.63%。
百货行业
- 2017年营收增长6.64%，归母净利润增长25.66%，毛利率21.471%，期间费用率16.11%。
- 1Q2018营收增长4.73%，归母净利润增长19.56%，毛利率22.01%，期间费用率15.12%。
黄金珠宝行业
- 2017年营收增长18.22%，归母净利润增长15.08%，毛利率13.70%，期间费用率8.22%。
- 1Q2018营收增长19.41%，归母净利润增长15.51%，毛利率11.59%，期间费用率6.65%。
超市行业
- 2017年营收增长7.81%，归母净利润增长21.38%，毛利率21.60%，期间费用率19.58%。
- 1Q2018营收增长11.21%，归母净利润增长3.37%，毛利率22.65%，期间费用率18.91%。
专业连锁行业
- 2017年营收增长26.32%，归母净利润增长103.21%，毛利率6.80%，期间费用率6.11%。
- 1Q2018营收增长11.17%，归母净利润增长69.55%，毛利率8.37%，期间费用率7.45%。