20240827-开源证券-济川药业-600566.SH-公司信息更新报告_2024H1营收利润短期承压_自研+BD_同步向前_4页_888kb

济川药业2024年中报分析与投资评级

公司信息更新报告
分析师：余汝意
投资评级：买入（维持）

核心财务数据

• 2024年上半年营收同比下降12.84%，归母净利润同比下降1.1%，主要受呼吸类产品高基数及集采影响。
• 毛利率提升显著至79.58%，费用控制严格：销售费用率降至3.991%，研发费用率上升至5.16%，净利率提升至3.25%。
• 调整盈利预测：预计2024、2025、2026年归母净利润为28.53亿、32.75亿、38.25亿元，当前PE分别为97、84、72倍。

研发进展

👍 公司在2024年上半年新获批药及注册申报项目包括盐酸非索非那定干混悬剂、左氧氟沙星氯化钠注射液等，并有多个创新项目进入临床试验阶段。

战略合作

👍 2024年7月，与苏州玉森新药签署战略合作协议，聚焦儿科、呼吸、妇科等领域，深化中药创新业务。

风险提示

• 政策变动、产品销售及研发进度风险未排除。

附：财务指标摘要

• 未来三年估值指引：营收预计逐步增长，利润率有望持续改善，维持“买入”评级。

注：本评级报告仅为参考，不构成具体投资建议。投资者应谨慎决策。