20231130-华安证券-济川药业-600566.SH-营收短期受压_费用率持续优化维持利润稳健增长_4页_347kb

济川药业（600566）第三季季度度报告显示，公司前三季度营业收入同比增长10.91%，达6537亿元；归母净利润同比增长22.11%，达1944亿元。三季度单季收入同比下滑6.05%，但利润稳健增长，归因于费用率持续优化，销售费用率下降34.4个百分点等，支撑扣非净利润增长。

公司生物制剂合作（BD）进展顺利，与征祥医药达成流感抑制剂合作协议，潜在增长空间大。研发支出大幅增加，核心产品升级和多项新药项目推进，强化了创新能力。

基于此，分析师维持“买入”评级，预测2023年至2025年年收入和净利润分别增长84%和97%，157%和144%。风险包括产品销售不达预期和BD项目问题。