20221111-光大证券-充电桩电子零部件行业跟踪报告之一_充电桩出海需求快速增长_相关电子公司充分受益_4页_475kb

报告摘要

充电桩出海需求快速增长，相关电子公司充分受益

核心内容概述

随着全球新能源汽车市场的快速发展，充电桩作为配套基础设施的需求也显著增长。尤其在欧美市场，由于新能源车渗透率提升较快，充电桩市场缺口巨大，正处于快速增长的风口阶段。同时，我国充电桩建设也在加速推进，但仍存在较大缺口。在此背景下，充电桩电子零部件行业迎来发展机遇，相关企业有望通过出海拓展市场，获取更高利润。

主要观点

全球新能源车市场增长：欧美国家新能源汽车销量持续上升，推动充电桩需求快速增长。欧盟已成为全球第二大新能源汽车市场，而美国政府也提出大规模充电桩建设计划。
欧美充电桩市场缺口：欧美车桩比普遍高于中国，如美国为21.2:1，欧盟整体为8.5:1，其中部分国家如德国、英国等差距更大。预计到2030年，欧洲电动汽车保有量将达6,500万辆，2035年达1.3亿辆，充电桩建设需求将大幅上升。
我国充电桩建设进度：我国充电桩建设速度加快，但仍无法完全满足新能源汽车快速增长的需求。截至2022年9月，全国充电桩累计数量为448.8万台，车桩比为1:1.5，仍存在较大缺口。
充电桩出海成为趋势：由于欧美市场对充电桩技术标准和法规要求更严苛，且定价较高，具备技术实力和海外拓展能力的中国桩企有望在海外市场获得更高收益。
电子零部件企业受益：充电桩行业的发展将带动功率半导体、磁性材料、连接器、传感器、电容、温控设备等多个细分领域的发展，相关电子公司具备较大的增长潜力。

关键信息

充电桩市场发展现状

欧美市场：新能源汽车销量增长迅速，车桩比高，充电基础设施建设需求迫切。
欧洲：预计到2030年，电动汽车保有量将达6,500万辆，2035年达1.3亿辆，充电桩建设需大幅增加，预计2030年需新增约5,600万个家用充电桩，资金需求达720亿美元。
美国：政府计划在五年内拨款近50亿美元建设数千座电动汽车充电站，重点布局州际公路。

我国充电桩建设情况

建设速度：2022年1-9月，我国充电桩增量为187.1万台，同比增长106.3%。
车桩比：截至2022年9月，全国车桩比为1:1.5，仍需进一步提升。
政策支持：国家发改委等部门出台政策，推动充电基础设施建设，以满足未来新能源汽车发展需求。

桩企出海前景

技术标准与定价优势：欧美市场对充电桩技术要求高，但定价也较高，桩企出海可获得更高利润。
市场机会：随着欧美充电桩建设加速，中国桩企具备技术和成本优势，有望抢占市场。

投资建议

建议关注以下充电桩相关电子零部件公司：

功率半导体

IGBT：斯达半导、宏微科技
超结MOS：新洁能、士兰微、东微半导
碳化硅：三安光电、天岳先进、东尼电子、露笑科技

磁性材料/变压器

京泉华、可立克、麦捷科技、横店东磁

连接器

永贵电器、瑞可达

新型电力系统

威胜信息

功能件

安洁科技

结构件

长盈精密

电容

薄膜电容：法拉电子
铝电解电容：江海股份

其他相关领域

超级充电桩：欧陆通
温控设备：英维克
芯片：北京君正、上海贝岭、全志科技
传感器：华工科技
继电器：宏发股份

风险提示

客户验证不及预期
扩产进度不及预期

估值与盈利预测

证券代码	公司名称	市值（亿元）	21A净利润（亿元）	22E净利润（亿元）	23E净利润（亿元）	24E净利润（亿元）	21A PE	22E PE	23E PE	24E PE	产品类别
603290.SH	斯达半导	610.01	3.98	7.91	11.14	15.16	153	77	55	40	IGBT
688711.SH	宏微科技	90.33	0.69	0.97	1.51	2.27	131	93	60	40	IGBT
605111.SH	新洁能	191.34	4.10	4.85	6.40	8.22	47	39	30	23	超结MOS
600460.SH	士兰微	473.25	15.18	12.49	16.30	21.70	31	38	29	22	超结MOS
688261.SH	东微半导	181.58	1.47	2.72	3.77	4.98	124	67	48	36	超结MOS
600703.SH	三安光电	898.56	13.13	17.88	27.34	37.22	68	50	33	24	碳化硅
688234.SH	天岳先进	485.66	0.90	0.77	1.49	2.44	540	634	327	199	碳化硅
603595.SH	东尼电子	161.66	0.33	1.50	2.22	2.97	484	108	73	54	碳化硅
002617.SZ	露笑科技	210.18	0.67	-	-	-	315	-	-	-	碳化硅
002885.SZ	京泉华	61.83	0.20	1.74	2.66	4.30	310	36	23	14	磁性材料/变压器
002782.SZ	可立克	94.96	0.26	1.55	3.97	5.91	361	61	24	16	磁性材料/变压器
300319.SZ	麦捷科技	73.12	3.04	3.08	4.24	5.42	24	24	17	13	磁性材料/变压器
002056.SZ	横店东磁	313.96	11.20	15.63	19.72	23.78	28	20	16	13	磁性材料/变压器
300351.SZ	永贵电器	57.01	1.22	1.63	2.17	2.92	47	35	26	20	连接器
688800.SH	瑞可达	136.69	1.14	2.69	4.10	5.87	120	51	33	23	连接器
688100.SH	威胜信息	121.20	3.41	4.24	5.68	7.44	35	29	21	16	新型电力系统
002635.SZ	安洁科技	93.13	1.99	3.78	5.18	7.71	47	25	18	12	功能件
300115.SZ	长盈精密	155.65	-6.05	0.66	6.80	11.68	-	236	23	13	结构件
600563.SH	法拉电子	387.92	8.31	10.28	13.54	17.50	47	38	29	22	薄膜电容
002484.SZ	江海股份	201.70	4.35	6.52	8.47	10.89	46	31	24	19	铝电解电容
300870.SZ	欧陆通	51.44	1.11	1.04	2.31	3.79	46	49	22	14	超级充电桩
002837.SZ	英维克	147.11	2.05	2.39	3.34	4.49	72	62	44	33	温控设备
300223.SZ	北京君正	341.82	9.26	11.07	14.18	17.74	37	31	24	19	芯片
600171.SH	上海贝岭	136.17	7.29	5.54	6.70	8.62	19	25	20	16	芯片
300458.SZ	全志科技	132.93	4.94	3.80	4.32	4.85	27	35	31	27	芯片
000988.SZ	华工科技	180.09	7.61	9.69	12.61	15.95	24	19	14	11	传感器
600885.SH	宏发股份	369.84	10.63	13.31	17.11	21.89	35	28	22	17	继电器

估值方法的局限性

本报告基于假设条件进行分析，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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