20181224-国金证券-机械_军工行业周报_定调_制造业技术改造+基建稳投资+结构性改革_关注轨交_能源装备及工程机械板块_13页_1mb

机械、军工行业研究总结

核心内容

本报告对机械与军工行业进行了深入分析，整体维持“买入”评级。核心观点聚焦于政策导向下的行业发展趋势，特别是制造业技术改造、基建稳投资和结构性改革。报告指出，2019年机械行业将以基建补短板和产业转型升级为投资主线，重点推荐轨交装备、能源装备、工程机械等板块，同时关注高端制造如激光设备、工业机器人等。军工板块则关注改革落地、核心装备列装及高端钛材等细分领域。

主要观点

• 政策导向：中央经济工作会议提出“支持制造业技术改造+基建稳投资+供给侧结构性改革”，政策转向稳基建与推动高端制造发展。
• 轨交装备：发改委加速批复城轨项目，预计2019年铁总将有较大采购支出空间。轨交行业景气度增强，建议关注整车龙头和优质零部件公司。
• 能源装备：炼化设备、煤机设备、核电设备等受益于基建补短板和产业升级，订单恢复明显，推荐天地科技、杭氧股份等。
• 高端制造：激光设备、工业机器人、锂电设备等领域具备新增量空间，推荐锐科激光、安徽合力、先导智能等。
• 军工改革：中航工业成为首家国有资本投资公司试点，军工改革加速推进，建议关注ST船舶、中航沈飞、宝钛股份等。
• 高端钛材：受益于新机型放量和民用钛材去产能，宝钛股份作为龙头，值得关注。

关键信息

行业投资策略

• 推荐组合：中国中车、杭氧股份、宝钛股份、恒立液压、天地科技
• 高端制造与基建重点板块将受益于结构性分化机会
• 军工改革路径包括重组兼并、资产证券化、院所改制与混改

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金机械指数：2561.84
• 沪深300指数：3029.40
• 上证指数：2516.25
• 深证成指：7337.60
• 中小板综指：7434.81

市场行情

• 机械行业周跌幅：-2.93%
• 国防军工行业周跌幅：-3.08%
• 机械二级行业中，纺织服装机械涨幅最高（+0.37%），工程机械跌幅最大（-1.38%）
• 宝钛股份、长鹰信质等个股表现突出，部分军工企业如中航光电出现较大跌幅

下游数据跟踪

• 固定资产投资完成额同比增长5.9%，房地产投资完成额同比增长9.7%
• 轨道交通项目批复加速，预计2019年将释放大量需求

上游数据跟踪

• 钢材、煤炭、原油综合价格指数下降
• 动力煤价格周跌幅：-3.27%
• 布伦特原油期货结算价周跌幅：-9.71%
• 海绵钛价格与上周持平，为66.50元/千克

中游数据跟踪

• 1-11月挖机销量同比增长48.37%
• 小松开工小时数同比下降13.7%
• 工业机器人产量同比增长6.60%，11月当月产量增长7%

风险提示

• 贸易战升级：可能影响高新技术产业发展及技术交流
• 原材料价格上涨：可能对制造业盈利造成压力
• 航空航天发展不及预期：影响高端钛材需求，且复合材料可能替代钛合金
• 军工改革不及预期：资产注入进程可能缓慢，改革效果不确定

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%

联系信息

• 分析师：卞晨晔，SAC执业编号：S1130518070004，邮箱：biancy@gjzq.com.cn
• 联系人：赵玥炜，邮箱：zhaoyuewei@gjzq.com.cn