深度报告-20221230-财信证券-2023年医疗器械行业投资策略报告_春暖花开_静待行业变革与复苏_27页_2mb

报告摘要

医疗器械行业深度分析总结

核心内容

医疗器械行业在2022年受到多重因素影响，包括疫情防控政策、集采政策、国际地缘政治风波和美联储加息等，导致板块整体呈现震荡波动的走势，跌幅较大。2023年，随着疫情防控政策优化、集采政策调整以及医疗新基建政策推动，行业有望迎来复苏和结构性机会。

主要观点

2022年行业回顾：
- 受多重因素影响，医疗器械板块整体下跌，跌幅为-13.03%，在申万医药二级子行业中排名第四。
- 行业估值处于历史低位，板块PE为18.26倍，低于历史中位数48.02倍，处于历史分位点2.61%。
- 行业个股涨少跌多，仅11只个股实现正收益，大部分个股跌幅超过20%。
- 集采政策对行业估值压制显著，但随着政策调整，降价趋势已趋于温和，未来有望缓解。
2023年投资逻辑：
- 防疫政策转向，诊疗场景复苏：
  - 防控政策逐步优化，院内外诊疗需求有望逐步恢复。
  - 疫情对医疗需求的压制逐步释放，特别是可择期诊疗活动。
  - 国产新冠治疗药物如VV116的出现，增强了市场对疫情后医疗需求恢复的信心。
- 集采政策优化，行业估值有望回归：
  - 集采范围扩大，覆盖更多耗材类别，如电生理、药物球囊等。
  - 集采规则逐步优化，引入兜底机制和科学分组，给予中小企业更多机会。
  - 集采降价幅度趋于理性，未来有望带动行业估值回升。
- 医疗新基建持续高景气：
  - 疫情暴露医疗资源不足，政策鼓励医疗资源下沉和基层医疗机构提质改造。
  - 医疗新基建已进入新周期，2023年将进入采购高峰。
  - 医疗专项工程、设备采购订单将逐步兑现，带动相关企业受益。
  - 国家和地方政府加大资金投入，中央+地方+专项贷款模式支持新基建。