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医药生物行业周报总结（2018年11月11日）

核心内容概览

医药生物板块在上周整体回调，但表现优于创业板综指，主要由于化学原料药价格上涨，尤其是泛酸钙等产品。板块整体估值处于历史低位，投资者情绪已有所改善，建议乐观看待未来走势。

主要观点

1. 板块估值处于历史底部：医药生物指数相比年中高点已回调 30%+，动态PE为27.1倍，相较沪深300溢价率为151%，处于历史低位。
2. 利空因素已基本消化：医药工业数据趋于稳定，医保基金相对充裕，药审改革方向未变，且带量采购政策存在修正可能。
3. 利好因素逐步积累：
   • 研发抵扣新规：提升研发费用税前扣除比例至175%，有利于研发型药企和CRO。
   • 医疗支出个税减免：有助于医保扩容，增加医药消费。
   • 新版基药目录：新增肿瘤及儿童用药，有利于相关企业放量。
4. 行业景气度高、业绩优异的公司值得关注：重点推荐恒瑞医药、爱尔眼科、益丰药房、乐普医疗、长春高新、安科生物等公司。

关键信息

行情回顾

• 上周医药生物指数下跌1.30%，跑赢沪深300指数2.43个百分点。
• 化学原料药上涨1.52%，表现最佳。
• 个股涨跌幅多由个股原因引起。

行业观点

• 医药板块已进入“静待春暖花开”的阶段，建议投资者乐观看待。
• 重点推荐公司包括：恒瑞医药（增持）、爱尔眼科、益丰药房、乐普医疗、长春高新、安科生物（买入）。

上市公司研发进度

• 上药瑞舒伐他汀片生产申请审批完毕。
• 华东地特胰岛素注射液临床审评审批完毕。
• 恒瑞 SHR-1603 注射液正在进行1期临床。
• 安科生物注射用重组人生长激素审批完毕。

一致性评价进展

• 共有104个品规正式通过一致性评价，75个通过补充申请形式完成，29个通过其他渠道完成。
• 先声制药瑞舒伐他汀片正式通过一致性评价。

行业政策与公司要闻

• 器械领域：国家药监局优化创新医疗器械特别审查程序。
• 制药领域：江苏清理仿制药市场，未通过一致性评价的将被注销批文。
• 中药领域：发布《证候类中药新药临床研究技术指导原则》。
• 一致性评价：部分企业开始资料发补和新进承办。

资金流向

• 沪港深通资金对医药股的净买入和净卖出情况显示，部分企业如恒瑞医药、爱尔眼科等受到关注。

数据更新

• 诊疗人次略有下降，但三级医院增长最快。
• 医疗保健CPI指数下降，中药价格上升，西药价格稳定。
• 抗生素原料药价格总体稳定，部分维生素价格反弹。
• 医用耗材零加成政策快速推行，有助于降低采购价格。

风险提示

• 医保控费加剧。
• 带量采购导致药品降价加剧。

重点推荐公司

重要事项预告

• 下周将有多家公司召开股东大会，涉及限售股解禁、战略调整等。
• 有部分公司股票将面临解禁，如仙琚制药、药石科技等。

结论

医药生物板块已基本反映利空因素，估值处于历史底部，利好因素逐步积累，建议投资者积极布局行业景气度高、业绩优异的公司。重点推荐恒瑞医药、爱尔眼科、益丰药房、乐普医疗、长春高新、安科生物等。